2025-08-04
518 根据业内贸易人士称，由于 2025 年上半年创纪录的大豆进口量以及饲料行业需求疲软，导致国内豆粕库存高企，中国对大豆的需求可能在今年的美国大豆销售旺季期间走弱。
作为全球最大的大豆进口国，中国尚未预订第四季度的美国大豆货运，交易商正密切关注瑞典斯德哥尔摩的谈判，该会谈旨在解决中美贸易战核心的长期摩擦。
中国需求放缓可能对芝加哥大豆期货价格构成压力，而受市场预期美国将迎来大丰收的影响，该期货价格已经连续第二周下跌。
中国豆粕期货周二连续第四个交易日下跌，因供应充足。在现货市场，华北地区豆粕现货报价为每吨 2925 元（约合 408 美元），较去年同期 3130 元下跌 6.5%。
“若第三季度价格持续疲软且压榨企业面临亏损，第四季度大豆采购量可能低于预期。”卓创资讯分析师表示。第四季度通常是美国大豆的主要销售旺季。
交易员表示，中国 5 月大豆进口量创下历史新高，6 月进口量也达到第二高水平，这推动了油籽加工并导致豆粕库存积压。
压榨厂停机
豆粕库存过剩正给中国的压榨厂带来压力，部分工厂已因储存空间不足而停机。
“中国南部等地区的压榨工厂已开始出现小规模停机，主要是因为豆粕库存积压，已无更多储存空间。”上海一家贸易商表示，并补充称更广泛的停机极有可能发生。
中国主要加工枢纽日照的压榨利润率自 5 月中旬以来一直为负值。作为全球最大的猪肉市场，肉类消费疲软导致动物饲料生产商需求减弱，进一步加剧了供应过剩的问题。
新加坡 StoneX 公司副总裁表示，未来一到两个月，压榨企业将面临巨大的豆粕库存压力。
有关部门承诺减少繁殖母猪数量、限制新增产能，并减少饲料中豆粕的使用，以稳定今年大幅下跌的肉价。分析人士表示，这些措施将进一步限制豆粕的消费。
中国近期在美豆高关税背景下采购阿根廷豆粕，可能加剧市场供过于求的局面。
“即使本地市场豆粕供应量很大，从阿根廷进口豆粕仍具盈利空间，”一家国际贸易公司的交易员表示。
与美国达成贸易协议可能会改变采购模式。“如果达成贸易协议，中国买家可能在第四季度恢复采购美国大豆，因为在没有关税的情况下，价格具有竞争力。”位于北京的 AgRadar 咨询公司创始人表示。
来源：Wilson Sons
