高烯烃C5：2019年行情接近尾声 2020年供需格局预期

　　价格走势方面

　　与2018年相比，2019年高烯烃C5行情主要呈现以下几个特点：第一，受2019年国际原油期货价格整体走低影响，2019年高烯烃C5价格水平下行。就西北地区出厂价格来看，较2018年同期均价下跌11.38%。到山东接货估价，2019年1-12月17日均价为4959元/吨，较2018年同期接货均价5767元/吨下跌14.01%，跌幅扩大与年内汽油需求疲软、汽油升级国六以后，对于烯烃需求量缩减，山东及华东地区价格无力推涨等因素有关。第二，年内高烯烃C5价格低价出现在6-7月份，此时处于C5的消费淡季，调油市场添加量减少，且4月份恒力炼化汽油大量涌入市场，国内汽油价格快速下跌，打压高烯烃C5市场。价格高点出现在10月份前后，双节提振下终端需求良好，高烯烃C5资源紧张，价格快速上涨。

　　利润方面

　　就高烯烃C5中间环节利润情况来看，第一，与2018年相比，2019年高烯烃C5利润波动减小，贸易商高价采货后低价出货的情况有所减少，避免了深度亏损情况；第二，受到原油波动及汽油需求偏弱影响，贸易商操作更加谨慎，但由于年内西北地区炼厂多数时段库存压力有限，故年内上游价格上涨，下游推涨跟进不佳影响在4月份以后常有发生，使得高烯烃C5理论盈利波动延伸至负向区间。

　　 供应方面

　　2019年高烯烃C5市场，神华集团榆林、新疆、包头在7-10月份轮番进入检修，蒲城年内检修累计时间约30天左右，此外，中煤榆林及山东联泓年内均有检修；但宝丰二期投产后高烯烃C5产量增长，对供应量有一定补充。据金联创数据统计，2019年1-12月高烯烃C5产量约89.91万吨，较2018年增长约8.13%。

　　2019年，华东地区资源外放的厂家增多，地区内资源供应得到补充，因此2019年西北到华东的资源量有所减少。

　　2020年供应预期

　　2020年部分新增甲醇制烯烃厂家

　　2020年需求预期

　　宏观经济来看，2020年国际油价在大部分时间内保持箱体运动，一季度先扬后抑，二季度先抑后扬，三季度保持震荡，四季度从高处回落并企稳。全年WTI的主流运行区间为50-65美元/桶，布伦特为55-70美元/桶。中国成品油市场正式步入大炼化时代，成品油资源供应量稳步提升，但中国能源结构调整的背景下，汽车饱和迹象凸显，替代能源或加大力度普及，拖累汽油需求增速下滑，预计2020年汽油行情持续偏弱，高烯烃C5需求增长有限。综合来看，2020年高烯烃C5供应存增加预期，但是在汽油市场需求方面或增长有限。2019年高烯烃C5西北带石脑油票价格波动区间为4320-6450元/吨， 预计2020年低价区间或有所上涨。

　　来源：金联创能源 边昭君