2026-05-03
121 据路透社消息，大宗商品交易巨头 Mercuria 正将全球航运定价体系的核心机构波罗的海交易所（Baltic Exchange）告上法庭，一场围绕“基准失真”的纠纷，正在航运金融市场掀起波澜。
在2月28日爆发的美以对伊冲突背景下，霍尔木兹海峡通行受阻，波斯湾区域航运几近停摆。数百艘船舶与约2万名海员被困海湾，执行相关航次的船舶数量锐减，市场实际已处于封锁状态。
根据提交至英国高等法院的诉状，Mercuria 指出，尽管关键航道功能受限，波罗的海交易所仍持续发布其核心原油油轮运价基准TD3C（中东至中国航线）。这一指数长期被视为全球原油运输市场的“定价锚”，广泛应用于实货合同与运费衍生品结算。
Mercuria 在诉状中直言，在基础运输条件发生结构性变化的情况下，TD3C 价格出现“极端且持续的异常波动”，已无法真实反映市场供需与运力状况。这一失真不仅削弱了指数本身的参考价值，也对依赖该基准的航运金融工具造成冲击。
作为航运市场重要的风险管理工具，运费远期协议（FFA）允许交易对手对未来运价进行对冲与投机。一旦基准失真，相关衍生品市场的定价逻辑与风险模型将被直接扰乱。
Mercuria 作为波罗的海交易所会员，指控其未在特殊市场环境下暂停或调整相关基准发布，已构成对合同义务及法定义务的违反。受此影响，公司在实货运输及以 TD3C 为基准的衍生品交易中均遭受损失。
尽管具体金额尚未最终确认，但初步估算损失规模已达数亿美元，显示出基准指数偏差对大宗贸易商风险敞口的放大效应。
对于该诉讼，Mercuria 暂未作出公开回应。波罗的海交易所方面同样保持沉默。
不过，市场也存在不同声音。一位不愿具名的交易所会员及 TD3C 活跃使用者表示，从其理解来看，波罗的海交易所的操作仍符合既有方法论与规则框架，并已就冲突期间中东航线的评估方式向市场提供指引。
据悉，自冲突爆发以来，波罗的海交易所已启动多轮市场咨询，并推出替代航线作为补充基准，以缓解极端环境下单一航线定价失真的问题。
资料来源：海运圈聚焦
