2022-01-28
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近期俄罗斯和以美国为首的北约“针锋相对”，释放俄乌边境战火可能一触即发的危险信号，引发市场对冲突的高度关注及其对国际能源市场可能产生的影响。
俄乌冲突事件对于国际原油市场所带来的影响，金联创认为主要体现在以下两个方面：首先，俄乌冲突升级将对原油期货价格产生提振作用。一方面地缘政治事件将会触发市场风险恐慌情绪的升温，从而令投资者增加对避险品种如原油期货的投注力度。另一方面俄罗斯是仅次于美国的全球第二大产油国，同时也是OPEC减产联盟的重要参与国，该国的油气资源亦是欧洲地区的主要能源来源渠道，因此一旦西方国家对其进行了能源制裁，则有可能令该国的原油产量减少，并将影响到全球的原油供应格局。据市场预计，一旦冲突爆发，将至少有200万桶/日的原油供应会受到影响，令原油市场的供应缺口进一步拉大。金联创预计，俄乌冲突短期内对于原油油价的溢价影响预期将在3-5美元左右，若冲突进一步升级，油价或将获得更为强劲的提振，溢价有望将达到5-10美元左右。摩根大通表示，紧张局势有可能导致油价出现“实质性飙升”，并指出如果油价上升到每桶150美元，今年上半年全球GDP增长年率将降至仅0.9%，同时通胀率将翻倍至7.2%。
其次，俄乌冲突升级将对原油现货供应产生直接的影响。俄罗斯的乌拉尔原油还是西北欧和地中海地区炼厂的主要加工原料，最新IEA数据显示，2021年俄罗斯原油产量平均约961万桶/日，同比增加约2%。俄罗斯副总理诺瓦克曾预计，2021年俄罗斯的原油和凝析油产量将在5.22至5.24亿吨左右，出口量将超过2.3亿吨。此外，俄罗斯也是美国重要的原油进口来源地，数据显示，2021年俄罗斯向美国出口的原油平均为20.2万桶/天，达到了11年来的新高，俄罗斯向美国出口的原油和成品油总量占美国进口总量的11%。目前全球原油剩余产能已明显不足，OPEC+甚至在履行40万桶/日的原油增量时也显得力不从心，此外伊朗原油在短时间内重回市场亦是无望，因此如果再失去来自俄罗斯的原油供应，原油现货市场的供应紧张局势将不言而喻。
因此，虽然西方国家与俄罗斯之间的关系剑拔弩张，但欧美在对待俄罗斯的制裁问题上，将会采取较为谨慎的态度。金联创认为，如果俄罗斯被制裁，那么短期内全球的能源价格将迎来新一轮的上涨，原油价格将会在很短的时间内就站上90美元/桶；如果俄罗斯与西方国家就乌克兰问题达成一致，那么短时间内随着地缘政治风险的缓解，油价也将出现急速的回落，以回吐此前的溢价部分；如果俄乌事件变成了一场拉锯战，那么油价将呈现先扬后抑的态势。
来源：金联创能源 韩政己
