山东地炼成品油南下资源增多 究其原因为哪般？

　　近期，国际原油期货宽幅震荡。当选总统拜登即将推出更多财政刺激政策的预期推动了市场，美国原油库存连续几周下降也对原油价格有提振作用。而后，全球新冠疫情形势日益严峻，使原油需求前景受到抑制，导致油价走低。接下来，IEA下调了2021年全球原油需求预期，但美国推出财政刺激令油价得到支撑，国际原油期货收盘大幅反弹。

　　据金联创测算，截至21日第四个工作日变化率1.89%，参考油种均价55.16美元，对应的汽柴油应上调55元/吨。根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为1月29日24时，本轮零售价小幅上调概率较大。

　　受外围消息面及需求面等多重因素影响，山东地炼与华南地区主营汽柴油行情走势分化，两地之间汽柴油套利呈现震荡上行趋势。具体分析如下。

　　汽油方面：去年12月至今，山东地炼至广东地区汽油套利先抑后扬，而步入2021年，两地之间汽油套利值呈现稳步走高态势。至截稿前期，两地间汽油理论套利值高达1058元/吨，较去年底上涨215元/吨。近期，北方地区一度遭遇强寒潮天气，山东地区普降大雪，致使地炼出货遇阻。加之周边河北等地新冠疫情形势严峻，地炼外发资源减少，因此汽油价格一度连续下滑。而华南主营方面来看，由于步入新的销售月份，主营单位暂无销售压力，加之当地汽油需求良好，因此汽油价格顺势推涨，继而令山东地炼至华南地区汽油套利空间上升。

　　柴油方面来看，与汽油套利趋势基本雷同，山东地炼至广东地区柴油套利亦呈现明显走高趋势。据金联创监测，截至1月20日，山东地炼至广东地区柴油套利值高达1390元/吨，较去年末走高159元/吨。受气温下降及春节临近等因素影响，北方工矿、基建等户外用油单位开工负荷明显降低，因此柴油市场需求日渐萎缩，山东地炼柴油价格呈现稳中下行走势。反观华南市场，由于当地气温相对偏高，柴油市场需求尚可，一定程度上支撑了当地柴油市场价格，从而令山东地炼至华南地区柴油套利显著拉宽。

　　金联创分析认为，近期山东地炼至华南地区汽柴油价差显著扩大，令当地主营外采及贸易商操作利润水平上升，使得山东地炼成品油资源南下增多。据金联创获悉，去年12月，东营港下海资源达20万吨水平。后市来看，原油变化率维持正向小幅波动，本轮零售价或小幅上调，消息面存一定支撑。另外，春节假期临近，部分下游用户存补货需求，山东地炼汽柴油价格窄幅波动为主。与此同时，华南地区主营单位汽柴油挺价为主，因此山东地炼至华南地区汽柴油套利仍将维持较大空间。

　　来源： 金联创能源 姜娜