2022-05-06
689 4月国内成品油零售价兑现两轮调整，且跌幅大于涨幅，华南地区出厂价格整体下跌。与此同时，受上海疫情影响，华南地区疫情防控政策严格，导致成品油需求低迷，为缓和高库存压力，国内炼厂降低开工率，但整体来看供过于求问题依旧突出，消息面及基本面等多重利空影响下，华南地区汽柴油批发行情承压下跌。新加坡市场受地缘事件影响，本月汽柴油均价保持高位水平。整体来看，华南地区主营出厂及批发价格双双走弱，而新加坡成品油市场坚挺，令华南地区进口套利表现不佳，出口利润可观，具体分析如下：
进口方面，4月份华南地区套利空间大幅下跌，截止4月27日，华南地区至新加坡汽油套利均值为-927元/吨，环比减少779元/吨，柴油套利均值为-1176元/吨，环比减少574元/吨。因上海地区疫情未现拐点，华南地区限制政策严格，民众出行持续受到限制，物流等行业亦受到一定影响，导致汽柴油消费明显弱于去年同期水平，加之库存压力高企，主营出货意愿强烈，导致本月华南地区汽柴油批发价格走势疲软。而新加坡价格受国际能源诸多限制等影响，行情依旧保持坚挺，从而令华南地区进口亏损空间继续扩大。
出口方面，4月份华南地区套利空间整体呈现扩大趋势，从出口套利均值来看，截止4月27日，华南地区汽油出口套利均值为226元/吨，环比下跌399元/吨，柴油出口套利均值为1102元/吨，环比增加179元/吨。月内成品油零售价兑现一跌一涨，相比较而言跌幅更大，故零售价格整体下滑，华南地区汽柴油出厂价格随之走低，而新加坡价格受地缘冲突引发供应担忧影响，月内汽柴油价格持续上涨趋势，故4月出口套利大幅反弹。
后市而言，原油价格在基本面及地缘政治的共同作用下，5月份或将保持宽幅震荡，华南地区汽柴油零售价格存上调预期，同时，国内疫情存继续好转预期，成品油消费有望进一步恢复，对批发行情形成一定支撑。另外，新加坡价格受原油以及供应偏紧等因素的共同支撑，加之人民币汇率不断上涨，离岸价格或将保持坚挺走势。综上来看，预计5月份华南地区出口新加坡套利空间将进一步扩大，进口则难以扭转亏损局面。
来源： 金联创能源 罗美娟
