2022-04-06
584 近期，国际原油高位回落，以及国内疫情管控严格导致成品油消费下降，影响汽柴油行情持续回落。汽油方面，截止3月31日，全国主营、山东地炼均价分别为9916元/吨、8812元/吨，较月内高点下跌460元/吨、1250元/吨。柴油方面，截止3月31日，全国主营、山东地炼均价分别为8812元/吨、8180元/吨，较月内高点下跌270元/吨、380元/吨。在国际局势震荡及国内疫情反复的复杂形势之下，成品油市场也将迎来诸多变化，直接影响后期走势，具体分析如下。
高成本叠加疫情管控严格，限制炼油企业开工负荷，整体资源供应将有所下滑。
主营炼厂：4月份中石化旗下海南炼化、扬子石化及塔河石化全厂检修，下旬中石油旗下辽河石化将陆续停工，将对主营炼厂开工率形成一定制约。同时，国内疫情形势导致内需持续不振，尤其是疫情严重区域的炼厂运营压力突出，开工负荷存下降预期，预计4月主营成品油产量将有一定回落。
地方炼厂：受原油成本高企以及国内疫情管控措施严格等影响，地方炼厂加工积极性受挫，3月份降负炼厂陆续增加。进入3月底昌邑、尚能、齐润三家集中进入全厂检修，加上前期已经停工的华联、海科、华星，4月期间共有6家炼厂检修（见下表），涉及产能超过2600万吨，大约占山东地炼总产能的1/5，影响汽柴油产量近百万吨。另外，万达天弘计划4月20日停工，菏泽某炼厂存在轮检计划。此外，河北中捷4月中旬计划内检修，东北地区部分炼厂二次装置也存在临时检修计划，将令地方炼厂成品油产量进一步下滑。
国内疫情形势有望逐步好转，届时成品油终端需求将有所提升。随着各地实行严格的核酸筛查，社会面疫情逐渐受控，若后期控制乐观，预计4月末，局部有望迎来实质好转的拐点，届时封控范围缩小，疫情对成品油需求影响力度将逐步减弱。民众短途出行增多，届时汽油需求将迎来直线复苏。随着疫情管控放松，物流运输受阻程度下降，同时，进入4月份，大型工矿、基建等户外行业开工率将进一步上升，柴油消费将继续好转。再考虑到，近期国内成品油企业销售难度加大，出口有望一定程度缓和压力。由此来看，产量减少以及消费有望提升的供需变化形势下，国内成品油基本面存向好预期。
国际原油价格高位运行，国内阶段性供需错配局面或将缓和，成品油市场有望迎来转机。进入4月份，国际原油期价在供应偏紧的预期下，或将保持高位运行，成本面对行情形成一定支撑。国内炼油企业或将根据疫情发展情况，结合成本、销售进度以及库存水平进行合理调整，同时，终端需求有望逐步向好，阶段性供需错配局面将有所缓和，并逐步回归常态。此外，随着3月下旬成品油高位价格持续回落，操作风险明显减少，批零价差空间反弹，中下游用户采购情绪或将改善，逢低进行补货为主。综合来看，若4月份国际原油无较大波动，随着基本面矛盾缓解，预计汽油下行力度有所收窄，柴油行情存在震荡向好预期，建议重点关注各地疫情变化，拐点前有望促成一波强势反弹。
来源： 金联创能源 徐鹏
