2021-10-18
631 近期国际能源需求恢复远超预期，能源供应提升有限，导致能源供应短缺，基本面的利好支撑原油涨势强劲。受到原油走势影响我国零售价于10月9日兑现年内最大上调幅度，且新一轮调价仍存宽幅上调预期。消息面为油市带来强势支撑。与此同时，受到基本面及政策面等因素影响，国内成品油也呈现出近年罕见的暴涨行情。其中地炼涨势更为突出，跨区套利难度较大。下面根据金联创对部分地区监测数据具体分析如下：
柴油方面：自轻循进口征税政策以来，隐形资源明显减少，正规柴油市场份额扩大。再者受限电影响，部分工厂增加柴油发电需求，让本就处于消费旺季的柴油消耗得以进一步提升。而受到环保风暴的影响以及原油加工份额的不足，导致地炼开工水平维持低位，柴油产量呈现下滑态势。柴油市场逐渐呈现供不应求的局面，下游纷纷入市抢购，地炼库存水平维持低位，主营亦因外采难度增加以及资源调度不及时等因素影响维持限购或停销政策。目前国内柴油普遍执行到位价格销售或暂时停止报价。考虑到采买难度增加以及跨区运费及油品损耗等因素影响，目前地炼柴油跨区套利难度较大。
汽油方面：国内疫情管控下，疫情形势趋于缓和。民众出行意向提升，受中秋节及国庆假期提振，汽油销耗亦有一定增量。加之近期部分单位采取搭售政策，汽油出货量随之提升。国内汽油也涨至高位。不过相较而言，汽油供应紧张程度不及柴油。地炼汽油涨势稍弱，跨区仍有一定套利空间。
截止10月15日地炼汽油至华北（郑州）套利价差均价为242元/吨；至华东（南京）套利价差均价为160元/吨；至华中（合肥）套利价差均价为62元/吨。
后市来看，国际油价或将维持高位震荡，本轮零售价上调为大概率事件，消息面对市场仍有一定支撑。第四批原油进口配额的下发及目前较好的炼油利润或将支撑地炼开工有所反弹，产量亦有一定增加。听闻11月份成品油或取消出口计划，国内成品油供需形势有望缓和，但短期内改善或有待时日。汽柴油行情将维持坚挺。随着零售价再度兑现上调，柴油或仍有一定上涨空间。地炼随着产量提升涨幅或不及主营，预计地炼汽柴油跨区套利空间或适度反弹。
来源：金联创能源 王珊
