韩新海运意向买家开始“装填弹药”

　　据韩国媒体及业内消息，食品与物流巨头Dongwon Industries 近日启动对其美国全资子公司 Starkist 的企业价值评估，并同步通过金融机构测算可筹措的资金规模。市场普遍解读，此举并非单纯的资产评估，而是为未来重新参与韩新海运（HMM）并购做前期资金准备。

　　知情人士称，Dongwon 已委托外部评估机构对 Starkist 进行系统估值，同时评估可动用的融资能力，提前盘点在大型并购中的“财务弹药”。在投行圈内，更有传闻称，Dongwon 可能通过内部交易，将 Starkist 股权转移至集团旗下 Dongwon F&B，从而一次性释放约2万亿韩元现金，并将其作为竞购 HMM 的核心资金来源。Starkist 是 Dongwon 于2008年收购的全球知名金枪鱼品牌，被视为集团最核心的优质资产之一。

　　这一动向，恰逢韩国产业银行（KDB）重启 HMM 再出售准备工作的关键节点。市场消息显示，KDB 已重新启动对 HMM 股份的公允价值评估和尽职调查，出售程序有望逐步明朗。与此同时，Dongwon Group 自去年底开始已低调组建内部研究团队，系统评估 HMM 并购可行性；而 POSCO 方面也被传出已成立专项工作组，提前应对可能到来的竞购战。

　　事实上，Dongwon 对 HMM 的兴趣并非首次浮出水面。早在2025年12月，有媒体报道称，HMM 的私有化探索仍在持续推进，而 Dongwon Group 已重新启动对收购 HMM 的内部研究。

　　作为一家以深海捕捞和海鲜加工起家的企业，Dongwon 近年来持续向物流与供应链领域延伸。集团不仅涉足第三方物流服务，还在釜山拥有并运营集装箱码头资产。过去20多年间，Dongwon 通过并购不断扩张版图：2000年成立 Dongwon F&B，将食品业务从金枪鱼延伸至更广领域；2005年收购丹麦乳品企业 DM Foods；2006年收购 Haetae Dairy；2008年将全球最大金枪鱼罐头品牌 StarKist 收入麾下。

　　在物流板块，Dongwon 于2016年收购 Dongwon LOEX（原 Dongbu Express），由此建立覆盖全国的综合物流网络和冷链体系，同时还全资持有釜山 DPCT 码头。业内普遍认为，若成功拿下 HMM，这一“航运+码头+陆路物流+冷链”的全链条组合，将最大化释放陆海联动的协同效应，打造韩国少有的综合物流平台。

　　与此同时，竞争格局也在升温。韩国钢铁巨头 POSCO 亦被传出有意参与竞购。随着 HMM 近年盈利能力显著改善、公司市值抬升，市场普遍预期，若再度启动出售，其估值区间或已上调至约54亿至68亿美元。

　　自2016年被政府接管以来，HMM 的私有化进程始终是韩国航运业的焦点话题。当年，KDB 与韩国海洋商业公司（KOBC）入主完成救助。随着 HMM 近年来扭亏为盈并启动扩张计划，金融圈普遍认为，政府逐步退出、释放资源投向更优先领域，已具备现实基础。

　　事实上，KDB 曾在2022年正式启动出售程序，Dongwon Group 当时亦参与竞标。但最终领先的是 Harim–JKL Partners 联盟，其报价约42亿美元，较 Dongwon 高出约1亿美元。该交易在经历数月谈判后，因公司治理结构及银行角色分歧难以化解而最终告吹。

　　不过，面对最新一轮市场猜测，Dongwon Industries 仍保持谨慎口径。公司在最新公告中表示，目前尚未决定是否实际出售 Starkist，但确认正在同时评估多项并购机会，并在融资层面测算 Starkist 估值及金融机构可提供的融资规模，以寻找新的增长引擎。

　　业内人士指出，一旦 HMM 出售程序正式提速，潜在竞购方之间的资金准备速度与资产调动能力，将成为决定胜负的关键变量。Dongwon 能否率先完成“资产流动化+融资并行”的“实弹装填”，或将直接左右新一轮 HMM 并购战的走向。

　　资料来源: 海运圈聚焦