2026-01-23
522 近日，招商轮船（601872）发布最新投资者关系活动记录表。
2026年1月20日，公司在深圳接待了包括中信证券、华商基金、融通基金在内的多家机构投资者调研 。公司董事会秘书孔康及资深投资者关系总监刘宇丰就2026年油轮市场展望、运力更新计划及近期市场波动原因等核心问题与投资者进行了深入交流 。
“公司如何展望2026年的油轮市场景气度？
答： 公司预计2026年VLCC等油轮的运价波动将比2025年更加剧烈，短期的供需不平衡及结构性问题可能引发导致现货运价大幅波动 。总体而言，今年油轮市场的景气程度有望较2025年有所提升 。这一改善主要得益于合规市场需求的结构性增长，同时运力端若出现有效整合，将进一步助力景气度上行 。
从宏观角度看，2026年初地缘风险上升、亚洲原油进口长程化持续、印度减少部分地区进口以及石油储备需求增加等因素，均可能推动运价上涨 。此外，近期韩国船东Sinokor等行业玩家的动向值得高度关注，这可能导致VLCC市场集中度提升及运作模式变化，进而对供给结构和运费机制产生被市场低估的重大中长期影响 。供需方面，预计全球原油消费或储备需求整体有所提升，且供给端总体持续偏紧，有效运力增长缓慢 。
“近期地缘冲突事件对航运市场有何具体影响？
答： 地缘冲突对油轮等大宗商品海运影响复杂，且多重事件叠加会导致传统的供需分析框架在短期内失效，其影响往往具有滞后性 。随着西方对部分石油贸易限制的收紧，合规市场的供需可能进一步抽紧 。公司研判，2026年可能出现VLCC油轮带动其他各油轮船型景气共振的局面 。
“针对近期运费市场的剧烈波动（2025年底暴跌与2026年初回升），原因主要是什么？
答： 2025年12月中旬起VLCC运费的暴跌是由多重负面因素共振导致的：除节日因素外，主要包括印度放缓大西洋盆地原油采购、国内增加民营炼厂配额消化部分浮仓、以及12月中东VLCC货盘少于预期导致船位积聚造成的短期供需失衡 。
而2026年元旦后的快速回升，主要是因为去年底的超跌缺乏基本面支撑 。节后大西洋市场需求率先放量带动反弹，同时地缘不确定性加大了运费市场弹性 。公司认为，去年底的跌幅虽超预期，但并未影响船东信心及油轮市场基本面 。
“公司目前的船队更新及老旧船舶处置策略是怎样的？
答： 公司采取灵活策略，在经营基础上不排除适时处置少量老旧船舶，并争取租入运力进行补充（去年已成功尝试联合石油公司期租租入一艘VLCC）。在订单方面，公司已锁定8艘VLCC订单（含5艘自有和3艘长期租入），计划于2027至2028年交付 。未来几年，公司将按既定部署推进老旧油轮的更新 。
“公司对2026年各业务板块的业绩预期如何？
答： 目前来看，2026年对公司业绩影响最大的仍是油轮板块，预计该板块业绩弹性较大 。而在干散货市场方面，从年初表现及运费期货市场来看，好望角船型有望成为今年的主要亮点，公司干散货板块将力争积极抓住市场机会 。
