2025-05-24
618 航运数据分析机构Veson Nautical近日发布研究报告警告称，干散货航运市场正出现新一轮“新造船价格倒挂”现象，意味着市场过热、供需失衡的风险正在积聚。
所谓“价格倒挂”，是指船龄在五年甚至更新的二手船交易价格，已与新造船持平甚至倒挂。按行业惯例，新造船通常应具有更高溢价，因为其燃油效率更佳、使用寿命更长。然而在当前市场中，一些船东出于获取短期盈利的紧迫需求，愿意支付更高价格购买立即可投入运营的二手船，反映出市场短期情绪凌驾于理性判断之上。
Veson分析师Felix Tordoff表示：“今天，多数细分市场再现价格倒挂，这是一个明确的预警信号。市场正处在短期机会与长期纪律的拉锯中，理性判断逐渐被边缘化。”
与此同时，船队供给端压力正在加大。据报告预测，全球干散货新船交付将在2027至2028年迎来高峰。而需求端则面临放缓压力。世界贸易组织（WTO）已将2025年全球贸易增速预期下调至2.2%，远低于2010年以来的平均水平。
Felix Tordoff认为，这些信号表明该行业正处于一个转折点，下一次转变可能会毫无预兆地到来。
Veson在其题为《The Anatomy of Shipping Cycles》白皮书中指出，纵观过往周期，新造船与二手船价格的相对关系，历来是判断市场是否过热的重要风向标。例如，2008年金融危机爆发前、2014至2015年油价崩盘前以及新冠疫情后的动荡时期，市场均曾出现类似的价格倒挂现象。
值得一提的是，2020年新冠疫情期间，尽管运价一度大幅上涨，但船东普遍保持理性，未出现大规模集中订船，使得市场波动目前尚未演化为全面运力失控。
Veson估值与分析副总裁Matt Freeman表示，“后续市场走势或将出现意外波动，行业需警惕盲目扩张与非理性投资。”
业内人士指出，当前阶段对于中国船东与投资者而言，应在关注短期市场机会的同时，更加注重周期风险管理与资产结构优化，避免在高位阶段“接最后一棒”。
来源：海运圈聚焦
