新冠疫情对邮轮业的影响:基于三大邮轮公司收益的分析

2022-05-09701

  在新冠疫情流行的早期,“”钻石公主号成为中国最初震中以外最大的疫情中心。这次暴发导致712名乘客被感染,14人死亡。随后暴发的疫情影响了邮轮业全球船队中超过三分之一的活跃船只,迅速成为吸引公众注意力的危机,并主导了主流新闻和社交媒体。各大邮轮公司纷纷宣布停运公告,全球邮轮业陷入“停摆”。在疫情影响下,中国2020年邮轮码头累计接待出入境旅客总数仅为24.5万人次,同比下降94.1%。

  COVID-19并不是邮轮业所面临的第一次国际危机。在21世纪,邮轮业应对了2001年911恐怖袭击、2002年SARS疫情、2008年全球金融危机、2009年H1N1流感大流行以及前所未有的全球新冠肺炎危机。这次大流行是邮轮业迄今为止面临的最大危机,无论是规模还是后果,都没有先例。

  官方和非官方的统计显示,截至2020年10月,至少有3908例新冠肺炎确诊病例和111例确诊死亡病例,涉及至少124艘邮轮,涉及全球多家邮轮公司,包括嘉年华、皇家加勒比和诺唯真三大邮轮巨头,客运量占全球邮轮行业的80%。也因为这场疫情而遭受经济挫折,股价在2020年第一季度呈现断崖式下跌(图1)。

  随着各国港口的逐步放开,邮轮在全球陆续恢复运营。但是新冠肺炎病毒仍然在不断地变异,使得邮轮运营的大环境无法保持稳定,三大邮轮公司的邮轮业务运营收益深受环境变化的影响,其单位邮轮业务收益所受影响如图2所示。

  1. 嘉年华集团

  在暂停运营和逐步恢复邮轮运营期间,嘉年华一直积极主动地设法恢复邮轮运营,使邮轮营运更加强大和有效率。2021年,嘉年华净亏损95亿美元,去年(2020年)同期净亏损102亿美元,表明邮轮复航艘次在第三季度的迅速增加有效地缓解了新冠疫情对集团盈利的影响;船票收益为10亿美元,为去年同期的27%,船上和其他收益为9亿美元,为去年同期的48%,表明新冠疫情对嘉年华旗下邮轮运营收益的影响将在未来持续一段时间;满载率为56%,而2019年为106.8%(超出100%表示有船舱住3人以上),相比于2019年满载率下降了47.6%;2021年单位船票收益为68.5美元,而2019年的单位船票收益为161.3美元,相比于2019年单位船票收益下降了57.6%;单位船上及其他收益为62.2美元,而2019年单位船上及其他收益为76.9美元,相比于2019年单位船上及其他收益下降了19.1%;单位邮轮业务收益为130.7美元,而2019年单位邮轮业务收益为238.2美元,相比于2019年单位邮轮业务收益下降了45.1%。

  近些年,由于单位成本的逐渐降低以及市场规模的逐渐扩大,嘉年华单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益均在持续降低,以获得更多的收益。但2001-2014年间,嘉年华单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益仅分别降低31%、20%、28%,平均每年下降2.2%、1.4%、2%。以2001-2014年间平均下降比例作为新冠疫情以外因素的影响进行估算,新冠疫情对嘉年华单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益的影响程度分别达到55.4%、17.7%、43.1%。新冠疫情对嘉年华的影响,远大于单位成本下降等因素带来的单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益下降。

  2. 皇家加勒比集团

  2020年12月起,皇家加勒比在新加坡开始逐步恢复其全球邮轮业务,2021年6月起全年在美国。自2022年初以来,预订量开始逐周上升,现在已恢复到奥密克戎病毒变异体出现之前的水平。同时,冬季航线的载客率达到了65%,第四季度总载客率为59%。在强劲的船上收入表现的推动下,第四季度每名邮轮乘客每天的收入比2019年创纪录的水平增长了10%。但由于奥密克戎病毒变异体的影响,12月份的预订量有所下降,在假期期间仍然较低。尽管受到奥密克戎病毒变异体的影响,皇家加勒比预计2022年上半年将出现净亏损,但该集团认为随着其余的邮轮将恢复运营,载客率将达到历史水平,2022年下半年将恢复盈利,不会影响整体复苏轨迹和强劲的需求。

  2021年,皇家加勒比净亏损53亿美元,去年同期净亏损58亿美元,表明邮轮复航艘次的迅速增加缓解了新冠疫情对集团盈利的影响;船票收益为9亿美元,为去年同期的63%,船上和其他收益为6亿美元,为去年同期的84%,表明新冠疫情对嘉年华旗下邮轮运营收益的影响将在未来持续一段时间;满载率为49.3%,而2019年为108.1%(超出100%表示有船舱住3人以上),相比于2019年的满载率下降了54.4%;单位船票收益为80美元,而2019年的单位船票收益为189.6美元,相比于2019年单位船票收益下降了57.8%;单位船上及其他收益为50.2美元,而2019年单位船上及其他收益为74.7美元,相比于2019年单位船上及其他收益下降了32.7%;单位邮轮业务收益为130.2美元,而2019年单位邮轮业务收益为264.3美元,相比于2019年单位邮轮业务收益下降了50.7%。

  近些年,由于单位成本的逐渐降低以及市场规模的逐渐扩大,皇家加勒比的单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益均在持续降低,以获得更多的收益。但2001-2014年间,皇家加勒比单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益仅分别降低24%、5%、20%,平均每年下降1.7%、0.4%、1.4%。以2001-2014年间平均下降比例作为新冠疫情以外因素的影响进行估算,新冠疫情对皇家加勒比单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益的影响程度分别达到56.1%、32.3%、49.3%。新冠疫情对皇家加勒比的影响,远大于单位成本下降等因素带来的单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益下降。尤其是单位船上及其他收益,皇家加勒比优质的服务以及船上设施设备使得其2001-2014年间的单位船上及其他收益仅下降5%,而新冠疫情造成的影响约为皇家加勒比60年的下降幅度。

  3. 诺唯真集团

  从2021年12月起,奥密克戎病毒变异体的扩散及其较强的传播能力造成了诺唯真部分航次的取消和延迟。船票价格和船上收入推动了第四季度运营收入的增加。尽管德尔塔和奥密克戎病毒带来了挑战,但未来的舱位预订和价格依然较高,特别是在2022年下半年和2023年,诺唯真邮轮产品的基本需求非常强劲。诺唯真在2022年将继续执行28艘邮轮的分阶段重新复航计划。目前,2022年上半年的累计预订状况低于2019年异常强劲的水平。2023年的预订趋势表明,与2019年的2020年相比,中长期的航班预订需求持续强劲,预订价格都明显高于2020年,达到了历史最高水平。根据目前的预订趋势,预计在2022年第二季度达到一个关键拐点,下半年净收入为正值。

  2021年,诺唯真净亏损45亿美元,去年同期净亏损40亿美元,同比增加12.5%,表明新冠疫情对集团盈利产生的影响持续增加,但随着邮轮复航艘次的增加,这种影响将逐渐降低;总收入从2020年的13亿美元下降到2021年的6亿美元,下降了49.4%,对收入造成不利影响的原因是:2020年3月至2021年上半年暂停所有邮轮航程,以及2021年下半年分阶段重新启动某些邮轮航程,由于2019冠状病毒疾病大流行,邮轮最初的载客量较少,导致载客日数减少18.1%;邮轮营运成本由2020年的17亿元下跌至2021年的16亿元,跌幅为5%。在2021年,恢复邮轮航次前的邮轮营运开支主要涉及船员费用(薪金、食物及其他旅费等)、燃料和其他持续性开支(保险和船舶维修等)。邮轮营运成本的减少反映了2021年下半年直接成本(例如佣金)下降,原因是载客日数减少,但部分抵消因重新投入服务而增加的开支(船员费用和2019冠状病毒疾病乘客测试费用等)。

  2021年,诺唯真燃料费用为3.019亿美元,2020年为4.823亿美元。2021年其他净收入为1.24亿美元,而2020年的其他净收入为-3360万美元。随着第四季度邮轮航次的恢复,收入从2020年同期的960万美元增加到4.874亿美元。由于邮轮航次的持续恢复,2021年第四季度的邮轮总营运成本较2020年同期增加246.7%;满载率为52.7%,而2019年为107.3%(超出100%表示有船舱住3人以上),相比于2019年的满载率下降了50.9%;单位船票收益为116.3美元,而2019年的单位船票收益为234.9美元,相比于2019年单位船票收益下降了50.5%;单位船上及其他收益为75.6美元,而2019年单位船上及其他收益为101.1美元,相比于2019年单位船上及其他收益下降了25.3%;单位邮轮业务收益为191.9美元,而2019年单位邮轮业务收益为336美元,相比于2019年单位邮轮业务收益下降了42.9%。

  与皇家加勒比和嘉年华不同,诺唯真在20世纪经历过被丽星收购及重新回归。自2010年15.3万吨的“诺唯真史诗”号服役以来,诺唯真正式迈向“巨轮时代”。船舶的大型化带来了规模经济效应,使得诺唯真的单位成本的逐渐降低,诺唯真的单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益均在持续降低。即使单位收益在下降,但船舶大型化和船上娱乐活动的多样化同样带来了市场规模的逐渐扩大,疫情前的诺唯真的满载率均在100%以上,而疫情的影响将这完美的满载率数据降至52.7%,下跌50.9%。另外,诺唯真的单位船票收益、单位船上及其他收益和单位邮轮业务收益在新冠疫情的影响下,均受到了不同程度的下降。单位船票收益的影响最大,为50.5%;单位船上及其他收益影响最小,仅为单位船票收益影响的一半,为25.3%。这一结果表明诺唯真的收益管理策略,通过较低的船票价格吸引旅客上船,再通过旅客在船上的较高消费完成盈利。这一收益管理策略也同样适用于其他邮轮公司。

  来源:绝顶思维