2026-02-09
493 在全球地缘政治持续动荡、能源贸易格局深度重塑的背景下，国际油轮市场正迎来一轮罕见的“结构性强周期”。受制裁影响，接近三分之一的全球油轮运力被迫转入灰色与黑色交易体系，合规优质船舶资源日益稀缺，推动租船市场持续升温，运价水平刷新多年高位。
近日，Tsakos Energy Navigation Ltd（TEN）创始人兼首席执行官 Dr. Nikos Tsakos 在 Capital Link 投资者推介活动上表示，当前行业环境“前所未有”，过去五年堪称公司成立32年来最具挑战性的阶段。
他指出，自2020年以来，新冠疫情重创全球原油需求，随后爆发的俄乌冲突则彻底改写了全球能源运输版图，大量新的贸易航线被迫形成。同时，中东局势反复震荡、委内瑞拉与伊朗相关风险持续发酵，加之贸易壁垒与关税政策频繁调整，使全球油运市场长期处于高度不确定状态。
“几乎所有主要产油地区，都在不断发生地缘政治事件，对航运市场形成持续冲击。”Tsakos表示。
不过，在动荡周期中，专注合规运营、深度服务一线能源巨头的船东反而受益明显。作为长期与埃克森美孚、挪威国家石油公司、壳牌、雪佛龙、道达尔、BP 等大型石油公司合作的船东，TEN正处于本轮市场结构性调整的“受益区间”。
随着近30%的全球油轮运力流入受制裁影响的非主流市场，能够满足大型能源公司严格安全与合规要求的优质船舶供给明显不足，直接推高主流市场运价水平。Tsakos透露，目前VLCC日租金已突破10万美元，而2024年约5万美元的水平，当时已被视为高景气区间。
在市场景气度持续走强的背景下，TEN同步加快船队结构升级。过去几年，公司累计出售17艘老龄船舶，引入33艘新一代船舶，使整体运力规模接近翻倍，载重吨规模扩大约三倍，船队平均船龄大幅下降。
其中，穿梭油轮成为TEN重点布局的核心板块。Tsakos表示，该领域对技术能力、管理体系和安全标准要求极高，进入门槛明显高于传统油轮市场。目前，TEN旗下航海学院已获得全球少数权威认证资质，可颁发DP穿梭油轮专业证书。
TEN总裁兼首席运营官 George Saroglou 同时披露，公司已获得巴西国家石油公司 Petrobras 授予的大型长期合同，涉及9艘DP2新造穿梭油轮，相关船舶正陆续交付，交付周期将延续至2028年。
截至目前，TEN船队规模已达82艘，涵盖穿梭油轮、VLCC、成品油船及LNG运输船等多个细分领域，在建新船项目仍在推进中，总运力约1100万载重吨。
在业绩改善与现金流增强的同时，TEN依然坚持稳健经营路线。公司资产负债率长期控制在50%以下，保持较强财务弹性。自1993年成立以来，公司从未中断分红。2025年度分红水平为每股1美元，其中部分已于2025年年底派发，其余将于2026年初完成发放。
管理层明确表示，未来仍将维持稳定分红政策，短期内暂无股份回购计划，并将根据市场变化灵活处置部分早期船舶资产，以优化资本结构和股东回报能力。
在运营模式方面，TEN通过固定期租、分成型期租与现货市场相结合的方式分散周期风险。公司联合首席财务官 Harrys Kosmatos 表示，该模式旨在确保船队在不同市场环境下，均能实现稳定覆盖成本并保持盈利能力。
展望后市，TEN管理层对油轮市场中期走势保持审慎乐观。Kosmatos指出，全球原油需求已处于历史高位，而新造油轮订单占现有船队比例仅约14%，供给扩张明显受限。
与此同时，未来两至三年内，大量船龄超过15年的老旧油轮将陆续退出市场，新船补充不足的问题逐步显现，供需结构失衡有望持续支撑运价中枢。
Tsakos进一步表示，IMO减排政策路径尚不明朗，也抑制了行业新船投资意愿，使运力增长长期承压。
从需求端来看，欧洲加速“去俄能源化”进程，显著拉长全球原油运输距离。原本短途的俄罗斯航线，已逐步被西非、美国湾区及委内瑞拉等远距离航线替代，吨海里需求持续放大。
在地缘政治风险上升的背景下，大型石油公司正加快锁定中长期合规运力资源。Tsakos指出，未来18个月，优质油轮需求仍将保持高位运行，若伊朗相关局势进一步升级，全球原油贸易流向或将再次出现深度重构，油运市场波动性与机会并存。
资料来源：海运圈聚焦
