2025-07-30
244 鉴于中美尚未达成新的贸易协议，巴西预计将在今年下半年继续向中国出口大量大豆——下半年正是以往周期中美国出口通常占据主导地位的时期。
根据中国海关总署的数据，6 月中国进口大豆创下同期最高纪录，达到 1226 万吨。其中 1062 万吨来自巴西，巴西在中美贸易摩擦期间显著提升了对中国的大豆出口。
“自 2024 年美国总统选举以来，中国一直准备增加从巴西进口大豆，而最近对桑托斯港部分码头运输能力提升的投资，充分说明了这一点。中国的策略是通过补充大量库存来抵御贸易战引发的价格波动。”Brandalizze 咨询公司的负责人 Vlamir Brandalizze 表示。
近期市场传言称，中国可能恢复从美国采购大豆，作为推动达成新贸易协议的一部分。但 Brandalizze 指出，巴西仍可能主导中国大豆贸易直至 9 月，届时 2025/26 年度美国大豆收获将开始。
“10 月份美国对中国的出口可能会增长，前提是双方能提前在 8 月份谈妥协议。”他指出。6月，中国从美国进口了 158 万吨大豆。
Céleres Consultoria 公司分析师 Enílson Nogueira 认为，中国今年剩余时间内很可能继续从南美进口更多大豆。
“短期内，我认为中国不会转向美国大豆。鉴于巴西和阿根廷大豆产量充裕，采购自然会流向这些国家。而巴西今年预计产量约为 1.72 亿吨，因此巴西在出口发货上处于领先地位。”Nogueira 解释道。
预计随着更多巴西大豆出口到中国，巴西港口的大豆出口溢价将在下半年保持正值，这种情况和 2025 年初时类似。
“从历史来看，出口溢价在下半年通常较高。即使中美达成协议，溢价仍将保持稳定——大约比 8 月合约价格高出 0.80 美元左右。” Nogueira 表示。
Brandalizze 则表示，若中美达成协议，溢价可能小幅下降，但目前水平仍保持强劲。“9 月合约的溢价上涨了 160 点，10 月合约上涨了 145 点，这表明巴西大豆的需求依然很高。”
下图显示了 2025 年巴西大豆出口量预测。
根据 MD Commodities 公司合伙人 Ismael Menezes 的分析，巴西预计仍将继续稳居主要供应国的领先地位。
美国大豆需求疲软以及即将到来的美国大豆收割季，预计将对芝加哥市场价格构成进一步压力。过去 12 个月，大豆期货价格已下跌近 10%。
“受美国收获季影响，芝加哥市场价格或将下滑，但出口溢价仍将保持坚挺。”Menezes 预测表示。
来源：Wilson Sons
