2021-03-21
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进口原油到港高位 各种供应持续充沛打压远期现货交易
据金联创船期监测数据显示，2021年1、2月份，山东及天津港口到港地炼及贸易商进口原油均在1200万吨上下，3月到货预计也将在此水平之上。而去年一季度，山东及天津港口到港地炼及贸易商进口原油月度均值仅在1000万吨。从港口库存来看，以地炼原油上岸最为集中的青岛、董家口及日照港为例，三地港口原油库存持续在60-80%之间波动。且考虑各储罐安全液位要求，三地可利用罐容均较为有限。
另外，自去年四季度开始，各种经停东南亚港口进口而来的中东及部分马混原油到港激增，以及自去年下半年开始，稀释沥青进口趋于火爆，两类资源供应的持续充沛亦分流部分常规进口原油需求。以稀释沥青为例，仅山东港口，金联创船期监测数据显示，2020年6月以前，稀释沥青月度到货量不足50万吨，而在2020年12月，稀释沥青月度到货量已飙升至近150万吨。
故来自前期的高位原油库存以及非常规原料供应的激增均对当前主流进口原油远期现货交易构成打压。
山东地炼检修开始启动 5-6月高峰期开工率或触及60%低点
据金联创从地炼了解，二季度为本年度地炼检修高峰期，包括正和、利津、海科瑞林、成达新能源、中海外等共计10家左右、高达3000万吨/年左右的一次产能计划此时期检修，金联创预计此阶段开工率低值或将触及60%低点。以此测算，检修高峰期间，月内地炼原油需求或将损失200万吨左右。
故当前交易节点恰逢地炼检修高峰，原油需求减少进而影响成交亦顺理成章。
基准原油高位带动进口成本水涨船高 成品油价格表现滞涨则更加利空炼油效益
进入2月以来，ICE Brent持续在60美元/桶以上高位震荡，基准直价的大幅走高亦带动地炼进口原油成本水涨船高。而受春节及疫情等因素影响，地炼成品油价格阶段性滞后于成本涨幅，导致地炼理论炼油效益欠佳。据金联创监测数据显示，截止2021年3月17日，地炼加工主流进口原油理论利润不足100元/吨。
故地炼在进口成本抬高而炼油效益欠佳情况下维持谨慎采购。
5月装ESPO招标价格一跌再跌 前期部分船货流向美西炼厂
据金联创山东港口进口原油到岸估价显示，3月以来，地炼成交主流油种贴水持续下行。以巴西Tupi原油为例，5月交易期初始，成交贴水还在2.5美元/桶附近，挂靠7月ICE Brent。本周金联创则听闻市场存在1美元/桶附近个别极低成交。
另外，据金联创从市场了解，从上周五开始，俄罗斯5月装ESPO原油船货招标陆续启动，成交价格更是从每桶对迪拜升水1.8-2美元步步走低至每桶对迪拜升水1.4美元，而此水平为自1月份以来的新低。
即使如此，地炼整体需求依旧清淡，且听闻前期部分ESPO 船货流向美西炼厂。据金联创从市场了解，近期超过300万桶俄罗斯ESPO混合原油在时隔逾一年后再次流向美国市场，因为中国地炼疲软的需求以及偏低的运费令这条航线的套利交易变得可行。据悉，有两家大型国际石油公司共预定4艘油轮在3月下旬从俄罗斯远东港口科茨米诺装船，于4月中上旬抵达美国西海岸。
故整体来看，受供需、利润成本等方面因素影响，短期内地炼对远期进口原油现货需求或保持平淡，转折或对应地炼集中检修结束之后。
来源： 金联创能源 周国霞
