10月份以来汽柴油批零走势分化 零售利润空间逐渐拉宽

　　10月份以来，国际原油市场空好交织，利好因素稍占优势，原油期价震荡小涨。其中支撑油价走高的因素只要有：美国原油库存水平呈收缩态势；以及中国原油进口数据强劲为油价上涨提供动力；且受到飓风影响墨西哥湾原油生产遭到抑制，加之挪威石油工人罢工令原油供应端压力有所缓解；特朗普新冠病情好转也一度提振油价上行。不过全球新冠感染病例仍在持续增加，OPEC月报再次下调2021年原油需求预估；加上飓风因素影响有限，挪威随后也逐渐恢复生产均令油价上行带来阻力。截止北京时间10月23日，WTI收盘于40.64美元/桶，较上月末涨1.35美元/桶，或3.44%；布伦特收盘于42.46美元/桶，较上月末涨1.43美元/桶，或3.49%。

　　因原油整体呈现上涨走势，但涨幅相对有限，受此影响，国内成品油零售价格在10月份稳中走高。在月内两次调价窗口中分别兑现1次上调，1次搁浅，其中汽油上调80元/吨；柴油上调70元/吨。不过新一轮变化率负向窄幅开端，截至10月23日第一个工作日，参考原油品种均价为42.20美元/桶，变化率为-0.75%，对应的汽柴油零售价应下调20元/吨。根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为11月5日24时。

　　与此同时，成品油批发行情不甚乐观，基本延续下行走势。据金联创数据统计监测，截止10月23日，国内各地区主营0#柴油成交均价在4958元/吨，较9月末下跌93元/吨；92#汽油成交均价在5576元/吨，较9月末下跌75元/吨。具体分析来看，10月份以来，外围消息面虽向好发展，但支撑力度十分有限。本处于“银十”传统能源消费旺季，但受到前期疫情影响，各行业发展景气度欠佳，导致国内汽柴油需求提升缓慢，加之前期下游备货充足，在无实质性利好提振下，市场购进力度不足，主营方面受国庆假期影响，本月销售周期较短，销售压力普遍较大，为保证销量，汽柴油价格难已摆脱下行走势。

　　由此来看，国内成品油零售价受调价机制依托，价格稳中上涨，而批发价格则受制于供需面影响，价格不涨反跌。导致零售端利润空间逐渐拉大。截至目前，柴油理论利润空间较9月末上涨163元/吨至1051元/吨；汽油理论利润空间较9月末上涨161元/吨至1790元/吨。

　　后市而言，国际疫情发展，美国大选的不确定性以及OPEC半年一次的正式会议均将左右原油走势，新一轮变化率负向窄幅开端，本轮零售价下调及搁浅概率均存，目前来看下调概率较大，零售价后期或存回落风险。批发行情短期内或难寻有力逆转支撑，受炼油利润萎缩及原油加工配额有限等因素影响，地炼开工率存下滑态势，成品油供应端压力有望缓解，需求面而言，柴油因工程基建等行业积极赶工、以及双十一物流运输增加等因素影响，需求稳中向好，但因供暖期将至，多地区部分行业限产令柴油需求提升有限。汽油方面私家车出行半径相对平稳，汽油需求难有较大波动。成品油批发行情或呈现盘整态势，柴油价格或相对坚挺，汽油推涨阻力较大。预计后期汽柴油批零价差或窄幅波动，并存一定收窄预期。

　　来源：金联创能源 王珊