2025-03-06
593 由于众所周知的地缘政治原因，2025年3月4日，长江和记实业有限公司（以下简称“长和”）及其附属公司董事会发布了一则震动业界的公告，宣布与全球顶级资产管理公司黑石（BlackRock, Inc.）、全球基础设施投资合伙企业（Global Infrastructure Partners，简称GIP）以及终端投资公司（Terminal Investment Limited，简称TiL）达成了初步交易协议。
具体来说，长江和记在港交所公告称，该公司3月4日与BlackRock-TiL财团就出售和记港口在Panama Ports Company之90%权益达成原则性协议。PPC拥有并经营位于巴拿马运河附近巴尔博亚及克里斯托瓦尔的港口。BlackRock-TiL财团包括贝莱德、Global Infrastructure Partners及Terminal Investment Limited，交易还涉及长和向上述财团出售其在Hutchison Port Holdings S.a r.l.（HPHS）及Hutchison Port Group Holdings Limited（HPGHL）全部股份。
此次交易的核心内容是，长和将出售其在全球港口业务中的控股股份，涉及其持有的Hutchison Port Holdings S.a r.l.（HPHS）与Hutchison Port Group Holdings Limited（HPGHL）两家公司全部股份。这一举措标志着长和在港口运营领域的重要战略调整。
交易概述与背景
根据初步条款，长和将出售其持有的Hutchison Port Group（和记港口集团）80%的实际权益。这些资产涵盖了在全球范围内的23个国家、43个港口的运营，涉及199个泊位的管理、运营与开发。特别值得注意的是，出售的资产包括了和记港口集团的核心管理资源、运营系统、货柜码头、信息技术平台等关键基础设施，但不包括中国香港、深圳以及中国的信托股权资产。
交易的预期企业价值为227.65亿美元，假设净债务为50亿美元，出售资产的权益价值将为177.65亿美元。长和计划从此次交易中获得超过190亿美元的现金流入，完成后这笔资金将为长和的其他业务发展提供重要的资金支持。
然而，值得注意的是，交易的最终完成还需遵循一系列的条件，包括法律和监管批准、股东大会批准等。尽管公告中透露出双方将在未来145天内独家磋商，但由于涉及金额庞大且行业敏感，交易的成行依然存在不确定性。
长江和记的战略调整：从港口运营到金融投资
长江和记此次出售港口资产，显然是其战略重心的转移。近年来，港口业务虽然持续带来稳定的现金流，但随着全球航运业结构的变化、港口市场的饱和度增加，传统的港口运营模式面临着盈利能力下降和资产增值空间有限的双重压力。通过此次交易，长和能够释放大量现金，用于加大对新兴业务领域的投资，尤其是以金融服务为主的增长性行业。
业内人士指出，长江和记的这一举措类似于全球范围内一些传统港口巨头所采取的策略转型。随着全球经济逐步向数字化和绿色经济转型，港口作为传统基础设施投资的重要领域，面临着多重挑战。从全球经济周期的波动，到新兴市场的投资风险，甚至到绿色转型的压力，港口行业的吸引力正在逐步下降。此时，长和选择通过“资本撤退”来优化资产结构，显得更为务实和前瞻。
黑石-终端投资财团的战略布局：全球基础设施投资的热点
黑石、GIP和TiL的联手收购，显然是基于对全球基础设施投资的长期布局。港口作为全球贸易和物流的重要节点，始终是基础设施投资者的重点关注对象。通过收购和记港口的控制性股份，黑石-终端投资财团不仅能够在多个关键港口市场上占有一席之地，而且能够利用和记港口强大的运营管理能力，提升投资回报。
此次交易对于黑石等投资机构而言，是其进一步加码基础设施领域的重要步骤。全球基础设施投资已经成为一种“抗周期性”的资产类别，尤其是在当前全球低利率、高通胀的经济环境下，基础设施的稳健回报成为资本市场追逐的重要目标。通过收购和记港口的资产，黑石等财团不仅能获得稳定的现金流，还能借此机会拓展其在港口、物流和供应链管理等关键领域的市场份额。
市场反应：航运业的洗牌与资本运作的加剧
此次交易的意义不仅限于长江和记和黑石财团，它也向行业发出了明确的信号——港口运营的市场格局正在发生深刻变化。随着全球贸易格局的不断调整，港口这一传统基础设施资产的价值被重新评估，资本市场的布局也正在发生重大转型。传统航运业巨头开始逐步退出，取而代之的是更多的投资财团和私募基金，港口行业的资本化、金融化趋势愈加明显。
此类大规模的资本重组和整合，预示着未来全球港口行业将更加依赖于资本市场的力量来推动发展和竞争。港口作为全球贸易的关键节点，其市场话语权将不再仅仅掌握在少数传统航运企业手中，而是转向那些具备强大资本运作能力的金融机构和私募股权基金。
行业的未来：港口投资的风险与机遇
漫航观察网（MNavigation）分析认为，随着全球经济逐步进入后疫情时代，航运业的竞争格局与发展趋势也在发生深刻变化。港口作为供应链的核心部分，其未来发展将受到多个因素的影响。
当前，全球贸易格局正在发生重大变动，尤其是“一带一路”倡议下，亚洲及其他新兴市场的港口投资潜力巨大。长江和记等传统港口企业退出或减少在某些市场的布局，可能为其他投资者提供了进入这些市场的机会。与此同时，全球供应链的多元化趋势，也将导致港口的需求在地区间重新分布。
总体而言，长江和记实业此次港口资产出售的交易虽看似迫不得已，但冷静来看，不仅是其自身战略调整的体现，更是全球港口行业日益资本化、金融化的缩影。随着大资本的涌入，港口行业的竞争将更加复杂。对于投资者而言，如何在日益集中的港口资源中获得高回报，将是未来航运投资中的核心挑战。
对于港口运营商来说，如何在资本市场的博弈中找到自己的独特价值，并在全球航运业的变革中站稳脚跟，将是决定其未来命运的关键。而对于全球航运业而言，这一交易或许仅仅是一个开端，未来港口行业的变革，将成为全球航运业走向新篇章的重要推动力。
资料来源：海运圈聚焦
