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5月中旬至今，国际原油期价持续攀升。在此期间，美国原油、成品油库存均出现下降且进入需求旺季亦提振燃料需求。此外，美伊谈判始终未达成协议，双方仍存在部分矛盾，这令市场对短期内原油供应大增的担忧缓解。加之，OPEC月度报告坚持其对2021年全球石油需求将强劲复苏的预测，油价得到支撑。虽然美国财政部表示，已经取消了对三名前伊朗官员和两家此前参与伊朗石化产品贸易的公司的制裁，且英国推迟全面解封的消息令市场对需求复苏产生一定的忧虑。但总体来看，利好因素占据主导，国际油价整体维持涨势。

国际油价走势偏强，6月11日国内成品油零售价兑现上调，消息面存利好支撑，国内成品油行情维持上行趋势。不过，地炼柴油涨势优于汽油，跨区域汽柴套利涨跌不一。具体来看：

汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），5月中下旬至今，国际油价走势渐增，6月11日国内成品油零售价兑现上调，且新一轮计价周期，成品油零售价仍为上调预期，消息面利好对市场略有支撑。需求面上看，端午节期间，私家车出行增多，且随着气温升高，车用空调使用频率增加，汽油终端需求提升。基本面呈现利好指引，但陕西地炼汽油价格偏高，因此近期涨幅有限，而西南地区处于资源末梢，汽油行情涨幅仍明显，因此与地炼套利明显提升。山东地炼汽油涨幅亦明显，但涨幅不及西南，因此两地套利亦有增加。

整体而言,5月中旬至今，山东地炼至西南地区汽油套利值小幅增加。截止6月21日，山东地炼-西南地区汽油理论价差为368元/吨，较5月18日涨47元/吨；陕西地炼-西南地区汽油理论套利550元/吨，较5月18日涨200元/吨。山东地炼至西南地区汽油套利涨幅有限，因此贸易商利润空间仍有限。陕西地炼至西南地区汽油套利明显提升，贸易商利润空间增加，仍采购陕西地炼资源为主。

柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），国际油价持续冲高，上调预期对市场较有支撑。供需方面看，国内主营炼厂开工率虽有小幅反弹，但地炼开工率仍有下滑，国内柴油产量难有明显增长。同时，国内工程基建积极赶工，物流运输亦活跃，加之，夏收期间，农业用油增加，柴油需求仍有支撑。基本面偏利好，地炼及西南地区柴油行情震荡走高。不过，地炼涨幅均高于西南，因此套利空间收窄。

整体而言，5月中旬至今，山东地炼及陕西地炼至西南地区柴油套利值均有回落。截止6月21日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在233元/吨，较5月18日跌70元/吨。陕西地炼-西南地区柴油理论价差在350元/吨，较5月18日跌50元/吨。山东地炼及陕西地炼至西南柴油套利偏低，贸易商利润空间波动不大。

就后市而言，近期国际油价仍受利好因素主导，下周一成品油零售价将兑现“二连涨”，消息面呈现利好指引。虽然主营炼厂及山东地炼检修陆续完成，开工率逐步上升，但市场供应量短期内难以出现大幅增加。目前北方夏收基本结束，南方逐步进入梅雨季节，柴油需求有所转淡。汽油方面，高温天气增多，汽油需求较有支撑。汽柴需求分化，消息面利好对市场支撑明显，部分业者仍有补货需求，市场成交仍有好转。由于整体来看，北方柴油需求略好于西南，因此地炼柴油涨幅或大于西南，柴油套利仍存下滑可能。汽油方面，目前国内汽油价格偏高，地炼及西南地区销售单位推价谨慎，两地套利空间波动或有限。

来源：金联创能源邹雪莲