2017-03-20
1028 BDI月中探底到位 BCI月尾逆转势成
—— 2017年BDI二月评
2017 年BDI二月各周平均值环比依次为＞769＞712＞702＜814＜869，三降二升，净增9.07%，对冲了上月的-13.41%，增幅较上月扩22.48%；按月度收盘值计，BDI以859点环比上月增59点或7.38%，对半抵冲了上月-161点或-16.75%；同比去年的329点骤高530点或161.09%。本月BDI平均值759点环比上月低148点或16.32%，但在走势上扭转了上月的“负增长”，展现了市场生态自律平衡的规律性。
BDI目前总况如下：
自恢复期2013年1月2日至本月底共1041个交易日，其中：仅28个交易日即2.69%在2000-3000点区间；296个交易日即28.43%在1000-2000点区间；717个交易日即68.88%在千点以下，合计1013个交易日即97.31%在2000点以下。而历史资料显示，BDI一般以持续保持1500-2000点区间走势为平稳发展的基本点。本月BDI均值759点，距“基本点”尚处在“雄关漫道真如铁”的路上。
基本分析——
大盘下调探底到位 走势逆转已见端倪
1、 看周度
上图显示——
1）以周均值环比计， BDI三降二升，净增率9.03%，比上月高26.92%；BCI亦三降二升，净增率11.55%，较上月高24.57%；BPI亦三降二升，净增率2.16%，较上月低9.91%。本月三大指数净增值在继续下调，但BCI净增率中幅回升，带动BDI止跌反弹。
2）BCI周均值的月度走势路线呈V型（后接末段为月均值，忽略不计），这是一个转向型态，表明从上月颓势逆转过来，且穿插在BDI与BPI周均值平缓线型之间，互相制衡，构成大盘平稳局面。
【注】 图中第5周取2月1-3日（周三至五）的和值；第9周取2月27、28日（周一、二）的和值。
上图显示，本月BDI、BPI周度波动较平缓，环比月增幅看，BDI扩25.67%，BPI缩7.38%；唯BCI奇峰突兀，延续了上周的“箱式震荡”，月增幅环比扩8.61%。由图可见，本月BCI在中场以“大起”协同BPI支撑BDI。
【图3】2017年2月尾周（2/20-28）波罗的海三大指数走势比较图
【注】本图将第8周与第9周的本月最后2日合为尾周计。
上图显示——
BDI：
尾周BDI六升一降，收盘值859点，环比上周高118点或15.92%，较本月开盘786点高73点或9.29%；尾周增幅15.13%，较上周扩9.55%，令年内净增率从-25.24%升至-10.11%；尾周均值830点比上周高128点或18.23%，同比去年高507点或156.97%，去年2月尾周增幅为4.37%，比本周低10.76%。本周BDI收复800点，跨入800-900点区间。
BCI：
尾周BCI五升二降，收盘值1021点，环比上周高282点或38.16%，较本月开盘1122点低101点或9.00%；尾周增幅35.84%，较上周扩25.33%，令年内净增率从-53.27%升至-17.43%；尾周均值1010点较上周高942点或152.43%，同比去年超高826点或448.91%，去年2月尾周增幅为-17.07%，比本周低52.91%。值得一提的是，去年同期尾周竟以当时历史最低纪录174点收盘。2月23日（周四）BCI在500-1000点区间休整半个月后突破千点关，重返1000-1200点区间。
BPI：
尾周BPI二降五升，收盘值995点，环比上周高78点或8.51%，较本月开盘933点高62点或6.65%；尾周增幅8.28%，较上周扩11.06%，令年内净增率从8.24%升至16.52%；尾周均值937点较上周高6点或0.64%；同比去年高588点或168.48%，去年尾周增幅为-0.25%，比本周低8.53%。本周BPI在900-1000点区间向千点关发动攻势。
从尾周三大指数环比水平来看，本月大盘以进入上行通道收官；同比之下更是把去年同期远远甩在后面。
2、看月度
【表一】本月BDI环比与同比状况
本月值 BDI 与上月环比 与上年月度同比 与上年年度同比
增值（点） 增幅（%） 增值（点） 增幅（%） 增值（点） 增幅（%）
由上表可知，本月BDI的四项指标，均、峰、谷三值环比俱低于上月一成以上，表明了下调探底的深度；唯收盘值为“一枝独秀”，环比高逾上月0.7成，这就意味着下调或已见底，将有好戏在后头了。
本月20个交易日中，BDI为10降10升，平分秋色，净增率7.78%，增幅较上月扩25.67%；BCI为12降8升，净增率-4.41%，增幅较上月扩8.61%；BPI为1平9降10升，净增率4.69%，增幅较上月扩16.76%。可见本月三大指数净增率继续扩幅，预示下调将告一段落。
上图显示——
1、本月三大指数走势：BDI随同BPI趋于平缓，BCI则延续上月的“箱式震荡”。
1）BCI大幅波动：从2月3日开盘至15日即上半月出现一个低位W线型，一个峰值增幅为0.41%，两个谷值增幅分别为为-11.86%与-11.35%；从2月16日至28日即下半月出现一个高位M线型，最低增幅为月底收盘的-11.29%，一个谷值增幅为7.04%，两个峰值增幅分别为19.19%与19.24%；整体增幅在-11.29%～19.24%区间，落差达30.53%，足见起伏之大。
2）BDI、BPI平缓低调：BPI从开盘到收盘走势线型基本上平波无浪，增幅在-1.89%～3.00%区间，落差仅4.89%，与BCI大起大落形成鲜明对照；BDI则随BPI而行，微澜荡漾，增幅在-2.86%～6.20%区间，落差为9.06%，不足一成。
2、本月三大指数走势“对冲制衡”规律性表现：
1）BCI在不同时段（上、下半月）相继出现W与M线型走势，构成对冲制衡之势。
2）BPI的平滑线型与BCI的曲折线型互为对冲，达成BDI总体平衡。
以连续涨（跌）满5日为一波涨（跌）势。且看本月三大指数涨跌走势——
本月各指数涨跌互见，势成对冲，维系BDI总体基本平衡。
一、涨势
1）BDI本月出现9连升的今年第一波涨势（2/15-27），累计增幅为25.30%。
2）BCI本月出现7连升的今年第一波涨势（2/16-24），累计增幅为79.03%。
3）BPI本月出现5连升的今年第一波涨势（2/7-13），累计增幅为2.37%；继而在下旬又出现5连升的第二波涨势（2/22-28），累计增幅为9.48%，两波增幅合计为11.85%。
4）BSI本月出现15连升的今年第一波涨势（2/8-28），累计增幅为22.09%。BHSI本月出现11连升的今年第一波涨势（2/14-2/28），累计增幅为16.76%。
二、跌势
1）BDI本月延续上月，令年内第二波跌势为15连降（1/19-2/8），累计增幅为-30.13%，本月占6连降或-12.93%。
2）BCI本月亦延续上月，令年内第二波跌势为15连降（1/19-2/8），累计增幅为-80.64%，本月占6连降或-45.54%。
3）BPI本月延续上月，形成6连降的年内第二波跌势（1/27-2/3），累计增幅为-5.34%，本月占3连降或-3.07%；又在中旬出现6连跌的第三波跌势（2/14-21），累计增幅为-4.09%。
4）BSI延续跨年度跌势为37连降（2016/12/15-2017/2/7），累计增幅为-37.95%，本月占5连降或-2.38%。BHSI亦延续跨年度跌势为29连降跌势（2016/12/21-2017/2/7），累计增幅为-47.23%，本月占5连降或-6.90%。
由上图可见——
1、2016年BDI月度平均值“爬高”的节奏：高↘低↗高↗高↗高↘低↗高↘低↗高↗高↗高↘低，可概括为“一高一低三高一低”为一组合，恰好上、下半年各一相同组合，连贯形成阶梯式递进走势。值得注意的是，在这个进程中没有一个连续的“二低”。
2、如果顺延去年走势节奏的话，接下来应为“一高一低”。但今年节奏有变，至本月已连续出现“二低”，加上去年最后“一低”，实为一个连续的“三低”， 也就是说，月度平均值走势由“递进”转变为“下调”。这是市场自律平衡在年度衔接环节的变化。估计下个月的BDI平均值会“高”上去。
2、本月BDI的平均值同比去年二月份高452点或142.23%。图示表明，今年BDI的月度平均值是站在去年“爬高”的“肩膀”上调整走势节奏的，会出现更高的“新高度”。
由以上图表可知——
本月BDI平均值759点虽环比上月低148点或16.32%（见图5），但在2008年至今十个年度的二月份同比中，本月保持了上月的排名，位居第6，在2013年迄今五年的恢复期中仍稳坐亚座（见图6），仅低于2014年，而2016年仍陷于谷底。
【月度备忘录】
历史资料显示，2016年2月是BDI历来最低迷的月度。彼时2月10日BDI创下历史最低纪录290点；2月29日收盘时BCI惨跌至174点，至3月7日以161点创下历史最低纪录，这两项最低纪录迄今未被打破。发人深省的是，当时干散运市场并未因此如颇多预料的那样“崩盘”，反而“物极必反”。及至一年后的本月，BDI最低值为685点（2/14），BCI最低值为556（2/15）。这些数据变化显示：
1）干散运市场生态自律平衡的规律性所驱动的能力是非常强韧的；
2）近两年的二月中旬似成BDI的“绝地翻盘”的“赛点”，预示着“否极泰来”。
3、看年度
1）本月BDI最低值低于上月 仍高于初创以来各期历史纪录
由上图可见——
1）本月BDI最低值是中旬（周二）的685点，环比上月低115点或14.38%，这也是上月下调的后果；但比历史最低值即去年2月的290点尚高395点或136.21%，与千点基线相差315点或31.5%。这一最低值正是近期大盘下调的“底”，表明BDI至此探底到位。“短板”在下调过程又“短了一截”。
2）本月BDI最高值是27日（周一）的878点，环比上月低105点10.68%。与本月最低值685点相比，高低落差为193点或21.98%，比率为1.28:1，大于上月。表明本月延续下调探底的结果，这也是“触底反弹”的节点。
2）近四年间二月同比 本月BDI走势看好
【图10】2016年2月份波罗的海三大指数走势图
【图11】2015年2月份波罗的海三大指数走势图
【图12】2014年2月份波罗的海三大指数走势图
由以上图表启示——1）不妨看图发挥一下想象力：
A、情景：大海游泳。
B、角色：BCI为泳者、BPI为水面、BDI为综合水位线。
C、分镜头：
a、2014年2月泳者跃出水面，抬头望路；
b、2015年2月泳者大失所望，一头栽入水面；
c、2016年2月泳者浑身无力，沉入水底，似在潜水蓄力；
d、2017年2月泳者开始沉腹翘足打水，终于露脸出水，探视前途。
从这些“想象画面”不难领会近四年来干散运市场的“泳程”及其“前程”。从图形看，泳者的泳姿自然是海豚式的。回过头来一想，这不正是干散运市场运行的图式吗？本月BCI犹如这位泳者经一年潜底蓄力，以弓形身姿开始搏浪前进，带动BDI上行。
2）比较观之，2014年2月的走势图形同上月一样，更符合市场常态。2015年2月的走势图形显示月底收盘三大指数“聚首”，后市证明这并非“好兆头”。而在2016年2月的图形中，虽然BCI“鱼翔浅底”，但仍有BPI“鱼跃龙门”，力挽BDI于不倒。至2017年本月BCI果然有了“出头”之日。上述看图想象的描述表明：市场是很有灵性的。
3）从【表三】可见，近四年的二月份开收盘走势显示，BCI与BPI涨跌互见，对冲相制，维系着BDI大盘的平衡。
营运状况——
海岬型船亏近一成 巴拿马型船盈近一成
1、运价日均获利继续一减一增 月度净增率环比一扩一缩
本月运价日均获利——海岬型船净增-488美元或-5.73%，环比上月扩9.78%，本月累计增幅为1.91%，较上月扩13.62%，上月净增-1563美元或-15.53%；巴拿马型船净增400美元或5.27%，环比上月缩6.01%，累计增幅为5.29%，较上月缩6.22%，上月净增770美元或11.28%。
2、 两大船型营运亏盈各一成
【图13】 2017年2月份两大型船干散货运价日均获利周收盘值环比图
由上图可见——
1）衔接上月，本月海岬型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增12.09&，较上月扩20.44%；本月底收盘值环比上月低488美元或5.73%，增幅比上月扩21.24%。
2）衔接上月，本月巴拿马型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增5.42%，较上月缩6.86%；本月底收盘值环比上月高400美元或5.27%，增幅较上月缩6.01%。
3）按伦敦马施云会计事务所统计方法，以收盘值粗略估算，本月底海岬型船营运较上亏近一成；巴拿马型船盈近一成。
4）以本月第5周与第9周收盘值比较，海岬型船增646美元或8.75%，较上月增幅扩39.77%。巴拿马型船增622美元或8.44%，增幅较上月扩1.87%。本月巴拿马型船营运状况略好于海岬型船。
结语
1、至本月底各指数年内净增率：BDI为-10.11%，BCI为-17.43%，BPI为16.76%，BSI为-8.23%，BHSI为-30.45%。由此可见，年内迄今BDI仍处于“负增长”，主要受累于小型船及海岬型船，大局全靠BPI支撑。综上分析，海岬型船走势已开始逆转向好，下个月大盘会有起色。
2、大数据为市场观察分析提供了新的思维方式，从传统的因果分析转向关联性分析，从依赖计算模式转向开拓想象力，使数据不再是数群的集成，而是高含量信息的“芯片”。一句话，大数据让数据活了起来。干散运市场的大数据有待开采。本文冒昧浅尝，期待切磋。
【附录】波罗的海干散货运价指数2017年2月份周度走势图示
【附图1】 第5周（1/30-2/3）：大盘走势雾霾笼罩 BDI呈季节性下调
【附图2】 第6周（2/6-10）：BPI小步上行反超BCI 小型船终结跨年度跌势
【附图3】 第7周（2/13-17）：BCI上BPI下 带动BDI反弹
【附图4】 第8周（2/20-24）：BDI对冲连升逾二成 BCI休整半月重返千
【附图5】 第9周（2/27-3/3）：BPI八连升再度破千关 年内净增率已达近三成
海运圈聚焦专栏作者：俞鹤年
