3月底国内LPG期货上市，因市场对于冬季液化气需求旺盛的预期，期货价格不断上涨，基差也不断负向扩大。至5月底基差已经负向拉宽至1000元/吨附近，且一直保持至7月底。
一方面因大家基于冬季市场价格的乐观预期，另一方面，逼仓的言论也一直甚嚣尘上。液化气期货上市不久，第一批交割库公布后，参与者认为交割仓库偏小，即便第二批交割库公布之后，总库容也仅仅有37.9万吨，较盘面来看库容依旧不够。另一方面因仓储费的相对偏低，市场认为有必要将正常仓储费体现在期价上面。
但在基差持续负向且较大的前提下，利润驱使越来越大，尤其在期货盘面价格突破4000元/吨之后。就在7月28日，大商所仓单数据显示，万华化学生成仓单1000手也就是20000吨，直接其交割库额度拉满，更是让市场人士浮想未来继续的仓单生成也不是梦。
另外，有市场消息称，仓储费的问题也有可能在不久的将来解决。就现货市场来看，现货价格已经来到了3000元/吨左右，尽管在冬季仍有进一步上行空间，但是就短期来看，市场上涨乏力，中线或将进入震荡格局，难以为期货进一步向上突破提供支撑。
更多的交割库也在紧锣密鼓，甚至会有贸易商交割库的出现，因此无论从现货来看，还是从逼仓理论来看，期货市场都将后续乏力。而从前20位期货公司持仓量来看，净多头-9000手以上，空头力量优势明显。
尽管基于未来市场的预期，依旧会存在一定的负向价差，但是结合其他品种，以及近期市场出现的动作，基差或将要出现明显的回归。
注：期货有风险，该文章不作为投资建议。
来源：金联创能源
2020-07-30
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