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　　上周（20200601-0607）国际油价震荡上涨，主要动力来自于欧佩克+延长当前减产的预期及美国非农就业数据利好。截至周五（6月5日），布伦特、WTI原油期货结算价格分别为42.30美元/桶、39.55美元/桶，分别较前周上涨19.73%、11.44%，Brent-WTI价差为2.75美元/桶。就在上周六（6月6日），欧佩克+正式宣布达成延长970万桶/日减产的协议。

　　供给方面，上周一消息人士透露欧佩克+准备将6月部长级会议提前至6月4日，并考虑延长当前970万桶/日的减产规模1-2个月。按照4月达成的减产协议，原本欧佩克+在5月至6月减产970万桶/日后，减产规模将在7月至12月降至770万桶/日。周内尽管会议时间有所推迟，沙特等方面的动向也令消息面出现反复，但市场对延长本阶段减产已基本形成预期，国际油价推涨。最终，会议提前至6月6日进行，各方同意将当前减产规模延长至7月底，同时此前未能完全履行减产计划的产油国将在7月至9月进行额外减产以补足差额。

　　据第一财经报道，彭博调查显示，5月份OPEC日产量环比削减584万桶，至2460万桶/日，创2002年以来最低，减产总体履约率为77%。其中沙特、阿联酋和阿尔及利亚等国完全履行了减产义务，俄罗斯接近完成配额指标，伊拉克和尼日利亚和哈萨克斯坦履约率远远落后，其中伊拉克履约率为42%，尼日利亚为34%。

　　此次减产协议的达成，在未来一段时间内将为国际油价反弹进一步提供支撑。不过，对于减产协议的执行，也有机构提出疑虑。瑞银报告称，尽管欧佩克+周末会议带来惊喜，但当前的油价反弹最终可能适得其反。瑞银认为，成员国减产承诺不充分兑现、利比亚恢复中断的生产、沙特与阿联酋等承诺的近170万桶/日额外减产不太可能继续延长、价格上涨引致北美结束停产……均是阻碍石油市场恢复平衡的因素。

　　据悉，减产协议达成后，沙特上调了销往多地的原油官方销售价格（OSP）。其中，对亚洲出口的7月阿拉伯轻质原油官方售价上调6.10美元/桶，较基准阿曼/迪拜原油升水0.20美元/桶，环比涨幅为20年以来最大，几乎已抹平先前价格战期间给出的所有折扣。

　　上周周末热带风暴“克里斯托巴尔”登陆美国。美国安全和环境执法局表示，受风暴影响，目前墨西哥湾已经暂时削减34%的原油产能。根据美国能源部数据，墨西哥湾的石油平台产能约占美国每日原油总产量的16%，且美国超过45%的炼油产能也分布在该地区。从上周发布的数据来看，美国贝克休斯石油钻井总数继续减少至206口，前值为222口，美国国内原油产量减少20万桶至1120万桶/日，原油出口减少38.2万桶/日至279.4万桶/日；截至5月29日当周，美国精炼厂设备利用率小幅回升至71.8%，但仍处于偏低水平。

　　飓风登陆将对短期内美国原油产量与库存造成一定冲击，但从长期来看，正如瑞银报告中所担心的那样，油价回升或将使美国页岩油生产商开始逆转减产。上周二（6月2日），页岩油生产商Parsley能源和EOG能源公布了恢复部分或全部减产的计划。在美国第二大页岩气田北达科他州，该州能源官员将该地区的生产自闭率下调了7%。

　　库存方面，上周EIA商业原油库存录得意外下降，成品油库存增加。截至5月29日当周，美国商业原油库存减207.7万桶，预期增303.8万桶，前值增792.8万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存减179.3万桶，前值减339.5万桶；汽油库存增279.6万桶，前值减72.4万桶，预期增100万桶；精炼油库存增993.5万桶，前值增549.5万桶，预期增268.6万桶。成品油库存增加超预期，下游需求仍然相对疲弱。

　　需求方面，当前全球市场对经济复苏向好预期已经基本形成，上周五（6月5日）美国劳工部发布5月非农就业数据，数据显示，美国5月非农就业人数不仅没有如预期大降，反而大幅增加250.9万人，创1939年来最大单月增幅，同时5月失业率也降至13.3%，远低于市场预期。这一超级利好将市场乐观情绪大幅推涨，美股、美元指数等均出现亮眼表现，避险资产价格下跌。尽管后续美国劳工部声明13.3%的失业率为统计口径造成的误差，但修正后的失业率也在17%左右，仍然低于19%的市场预期。今日周一，股市、油市均表现出对这一修正的温和反应，美油盘中突破40美元关口，刷新3个月以来的高点。

　　全球经济复苏带来原油需求回升，当前中国复工复产恢复良好，经济景气数据指向向好。随着燃油需求迅速反弹，中国正在引领原油消费复苏。据环球时报转译卡塔尔半岛电视台文章，船舶经纪商和船舶跟踪数据显示，在中国东海岸的码头，有20多艘油轮正在等待卸油。石油分析公司Vortexa预计，未来10天，将有1.58亿至1.8亿桶的原油在中国卸下。中国5月原油需求几乎回到新冠肺炎疫情爆发前的水平。据海关数据显示，中国1-5月进口原油2.16亿吨，同比增加5.2%，进口均价为每吨2567.4元，同比下跌21.2%，其中5月进口原油4796.9万吨，4月为4043万吨。

　　疫情方面，全球新冠肺炎确诊病例仍在增长。在俄罗斯、巴西、印度等国，新增确诊人数还在增加，且疫情高峰尚未到来。市场担忧二次疫情出现。在当前疫情最严重的的美国，多地暴乱等人群聚集行为也令人担忧疫情二次爆发的风险。

　　欧佩克+减产、经济复苏是当前国际油价推涨的重要影响因素。同时，减产执行不力、页岩油复产、疫情二次爆发等隐含风险也可能为未来油价上涨带来阻力。当前国际油价上涨，远期曲线走平，海通期货报告称，沙特此轮减产的目标在于将远期曲线改变为有利于多头的结构，从而使后续的减产政策更加有利于多头积极参与和推升价格。中信证券预计布油全年中枢45美元/桶，看好中长期油价持续回升。

　　现货市场方面，全球原油现货价格持续推涨。