5月份零售利润空间收窄 后期批零价差有望跌后反弹

　　5月期间，国际原油期货价格涨势强劲，均价环比大幅回升。月内支撑国际油价上行的主要动能来自于各减产参与国积极地履行创历史规模的970万桶/日减产协议，并且低油价环境的冲击也导致美国和加拿大等协议外原油生产国的产出持续下降，从而支撑了机构及油市投资者对原油市场供应将大幅收紧的乐观预期。此外，随着各国陆续放松疫情封锁，能源需求逐步向好亦为油价上涨提供支撑。截止北京时间5月30日，WTI收盘于35.49美元/桶，较4月末涨20.43美元/桶，涨幅高达135.66%；布伦特收盘于35.33美元/桶，较4月末涨12.79美元/桶，涨幅56.74%。

　　5月份国内汽柴油批发行情走势稍有分化，整体呈现上涨走势，因上月价格跌至低位，故均价环比仍有小幅下跌。具体分析如下，本月原油涨幅明显，消息面向好发展。供需面占据主导，因目前国内各地区柴油价格多已处于高位，部分地区报价维持在批发到位水平。整体涨幅较为有限，再者，因休渔期以及高温阴雨天气影响，柴油终端需求向弱，故本月各主营单位根据自身销售情况灵活涨跌，柴油基本处于震荡调整阶段。汽油方面，地炼带票资源趋紧，主营外采难度加大，加上空调用油陆续启动，国内疫情得到较好控制，汽油整体需求转好，推动汽油行情持续上涨。

　　零售市场方面，因月内原油均价始终没能触及调价红线，故本月2次调价窗口均未能调整，零售价格始终处于稳定状态。由于汽油批发价格持续推涨，故汽油批零价差明显收窄；柴油批发价格窄幅调整，批零价差波动有限。截止月末（5月29日），我国汽油批零价差为1864元/吨，较上月末（4月30日）下滑268元/吨；柴油批零价差为531元/吨；较上月末（4月30日）下滑47元/吨。整体价差水平远不及去年同期。

　　后市而言，6月份国际原油存向好预期，一方面全球经济有望进一步恢复，再者OPEC产油国的减产计划或将继续扩大。目前市场整体心态较为乐观，原油有望于6月份突破调价红线。若扩大减产协议顺利达成，本轮零售价调价窗口（6月11日）有望开启，不过具体调价幅度核算有待进一步确认。消息面或对油价提供一定支撑。汽柴油供需方面空好交织，前期检修的炼厂近期将相继复工，主营炼厂开工率仍有上升空间，资源产出量或将进一步增加；不过出口或有望持续向好，或在一定程度上减缓供应过剩压力。频繁的高温阴雨天气将致使汽柴油终端消耗趋向分化，汽油消耗稳中向好，柴油刚需缺乏有力助推。故整体来看，6月份国内成品油批发行情或维持坚挺运行，汽油涨势或强于柴油。而本月后期零售价有望兑现上调。故6月份汽柴油批零价差或呈现先抑后扬运行态势。

　　来源： 金联创能源   王珊