终端需求走势分化 汽柴油倒挂价差有望收窄

　　近期，因史上最大规模的联合减产开始实施，部分产油国仍追加减产份额，在很大程度上减缓了市场对于能源供应过剩的担忧。而且多国陆续解除疫情封锁，终端需求有序提升，民众安全意识增加，为避免交叉感染，私家车出行基本恢复疫情前水平。诸多利好因素支撑原油大幅反弹。WTI成功突破30美元/桶大关。

　　5月份以来国内主营与地炼成品油批发行情走势略有差异，其中主营成品油价格呈现震荡上行走势。具体分析来看，原油大涨之下，消息面给予一定支撑。不过因"五一"假期物流车辆高速限行，加之节后归来高速恢复收费等因素均在一定程度上令地炼出货受阻，为维持合理库存，再者因前期低价原料到位，炼油成本偏低。地炼方面汽柴油价格趋弱运行。截止5月20日，地炼柴油均价4901元/吨，较节前下跌113元/吨；汽油均价4541元/吨，较节前下跌12元/吨。

　　主营方面，因侧重保利政策，汽柴油压价意向持低。假期归来，步入新一下销售周期，主营方面侧重赶量，部分单位积极降价促销，或暗中增加成交优惠。下游受消息面向好影响，入市心态稍有改善，加之节日期间库存消耗，部分业者逢低补货，部分单位于上旬便已提前完成月度销量。随着消息面不断向好，主营挂牌价格适度推高，欠量单位多暗中增加优惠。目前柴油价格多已涨至高位，实际成交多存较大商谈空间。截止5月20日，主营柴油均价5431元/吨，较节前上涨57元/吨；汽油均价5239元/吨，较节前涨87元/吨。

　　后市来看，全球原油市场有望在6月份基本达到供需平衡。随着天气的转暖，病毒的可控性也在提高，原油市场最艰难的时期已经过去，国际油价有望在6月份重新回归40-50美元/桶的相对合理区间，届时国内零售价调价红线亦将打破，消息面或将利好油市。不过汽柴油终端需求或将分化：短期内汽油方面，随着气温升高，汽油空调用油陆续启动，汽油刚需消耗稳中向好，且国家放宽汽车限购以及后期关于汽车购置税、消费税征收的更改有望陆续出台，汽车销量有望止跌，为后期汽油需求提升奠定基础；柴油方面，目前多个海域已进入休渔期，船用柴油消耗明显放缓；6月份国内部分地区将进入梅雨季节，加上高温天气对户外工程、基建的进行均起到一定抑制作用，柴油需求存萎缩态势。加上目前柴油价格普遍居于高位水平。综合来看，消息面或将利好发展，汽柴油刚需存在差异，后期国内成品油或将逐渐呈现"汽强柴弱"格局，汽柴油倒挂价差有望进一步收窄。

　　来源： 金联创能源 王珊