【BDI十月评】BPI接力BCI撑大盘 BDI月均值夺年内之冠

2016年BDI在十月份各周平均值环比依次为↘886↗905↘869↘816↗857，三降二升，净增-5.34%，虽增幅较上月大缩30.45%，但抵冲上月净增的25.11%后，尚积余19.77%，这便是“阶段性成果”；以月度收盘值计，BDI环比上月低18点或2.06%；同比去年高136点或18.86%。

本月BDI最低值为月末（10/27）的798点，比上月高86点或12.08%。本月最高值为月度上旬末（10/10、11）的922点，比上月低19点或2.02%。就最高与最低的值差率看，上月由开盘的712点升至下旬初的941点，增229点或32.16%，本月则由上旬末的922点降至月末的798点，跌124点或13.45%，冲抵上月增幅尚积余18.71%，以致BDI本月平均值为868点，比上月的828点高40点或4.83%，居年内第一。可见，本月虽回调下行，但仍得益于上月成果，整体走势还是比较平稳的。

BDI至本月底总况如下：自2014年1月6日以来已连续708个交易日在2000点以下，其中累计535个交易日千点以下，并在今年第6周2月10日周三以290点创历史最低纪录。目前年内峰值是第38周周五（9/23）的941点。本月BDI以重回900-800点区间收官。

基本分析——

BDI月平均值居年内第一 BPI集结14连升涨势

1、看周度




由上图可知——

1）图1显示，以周均值环比计， BDI三降二升，净增-5.34%，低于上月34.92%；BCI亦三降二升，净增-29.12%，较上月低119.52%；BPI二降三升，净增7.77%，较上月低3.26%。可见，本月BCI大幅收缩，不过跌幅（29.12%）冲抵上月涨幅（90.40%）尚积余61.28%，故月均值1827点仍较上月的1733点高94点或5.42%，居年内第一；而BPI则轮替BCI勉力支撑大局，月均值824点较上月677点高147点或21.71%，亦居年内第一，使BDI月均值868点以40点之胜，夺年内之冠。由此可见，本月干散运市场呈现BCI退BPI进的整体走势，进退之间BDI依然保持迈步向前的势态。

2）图2显示，按周增幅计，今年至本月底共44个周度的BDI走势如下：第1-6周增幅全跌为-49.23%；第7-17周增幅全涨为88.59%；第18-30周净增-8.79%，第31-39周（恰为八、九两个整月）净增29.77%，第40-44周（即本月）净增-1.74%，年内BDI总计已净增58.60%，表明今年干散运市场的“康复度”还是较高的。

3）图3显示，本月尾周走势：BDI四降二升，累计增幅1.94%；BCI亦四降二升，累计增幅-0.70%；BPI二升一平三降，累计增幅-1.09%，预示干散运市场或将进入微波振荡时段。

2、看月度

本月21个交易日中，BDI为8升12降1平，净增-1.74%，增幅较上月缩23.30%；BCI为5升14降2平，净增-23.07%，增幅较上月缩100.84%；BPI为15升5降1平，净增22.43% ，增幅较上月扩13.99%。

以连续涨（跌）满5日为一波涨（跌）势。且看本月三大指数涨跌走势——

一、涨势

1）BDI本月无成波涨势。

2）BCI本月亦无成波涨势。

3）BPI本月出现15连升第七波涨势（10/6-25），累计增幅为28.37%，与上一波涨势仅间隔1周交易日。

二、跌势

1）BDI本月先是延续上月形成7连跌第七波跌势（9/26-10/4）。累计跌幅为8.92%；继则出现8连跌第八波跌势（10/18-27），累计跌幅为28.43%。2波跌势合计跌幅为37.35%，显然受BCI跌势之累。

2）BCI亦延续上月第八波跌势为7连跌（9/26-10/4），累计跌幅为18.44%；接着又出现9连跌第九波跌势（10/17-27），累计跌幅为46.39%。2波跌势合计跌幅达64.83%，累及BDI下挫。

3）BPI本月无成波跌势。

由上可见，本月BDI与BCI均无成波涨势，而且接连出现2波跌势，唯BPI为独秀一枝，轮替BCI以支撑BDI大盘。





由以上图表可知——

1）本月BDI平均值868点环比上月高40点或4.83%，夺得年内月均值之冠（见表一、图4）；在2008年至今八年间的同比中高于2015年75点或9.46 %，扭转了上月同比的颓势，增幅扩14.83%，反超去年，显示今年旺季开盘月的同比力度（见表二、图5）。

2） 2008年10月是金融危机的爆发期的第二个月，BDI月均值再度巨挫，环比跌掉3167点或63.66%，祸延至今。图5显示，2008-2016年十月份BDI平均值同比呈悬崖陡峭走势，本月较上年同比翻盘超出，表明与其他年份的差距在进一步缩小，且看旺季有何作为？


3、看年度

1）本月BDI“短板”为危机爆发以来同比最长




由上图可见——

1）本月BDI最低值798点环比上月高86点或12.08%，比历史最低值即今年2月的290点高508点或175.17%。短板在本月“大长了一截”，其长度居恢复期四年来之首。可视为市场恢复的一个标志性现象。

2）本月BDI最高值是上旬末的922点，为年内第五高（前四位皆出现在上月），比最高值即9月24日的941点，低19点或2.02%。与本月末的最低值798点相比，高低落差为124点或13.45%，比率为1.16:1，表明进退走势平稳。


2）本月三大指数走势为恢复期近三年同比最稳




由以上三图可见，BCI曲率高，起伏大，BPI相对平稳，而综合性的BDI与BPI极为相似，以致常常逼近重合。因此可以说，看BPI的线性基本上即可知BDI的走势。就10月份同比而观，近三来BPI、BDI的走势线性相差无几，都较平稳；唯BCI差异较大，尤其是2014年形如游蛇翘首而登高，10月初BCI为1055点，月底飚高达3552点，但年终却以474点收盘，直落三千多丈。如果说这是因为临近圣诞节市场清淡所致，那么，同日的BCI与BPI分别为782点与865点，都远高于BCI，又作何解？2015年10月BCI线型如波澜起伏而走低，月初为1911点，月底跌至为1229点，年终收盘亦跌至478点，仅比上年多4点。可见这两年10月BCI的走势线型实为不祥之兆。再看本月BCI的走势线型状如丘陵绵延而爬坡，月初为864点，月底小跌至857点，相差无几，且趋势上行，年终结果行将如何？本评认为，本月BCI走势线型迥异于前两年，今年收盘至少不会重蹈覆辙。

当然，上述图析唯望能给业者一个“心理提示”，以助于做好今年的“收尾营运”。


特点分析——

BPI轮流坐庄 BCI涨后回调

1、BPI轮替 BCI支撑BDI走势

BCI本月净增-23.07%，虽环比上月增幅大缩100.84%，但抵冲上月净增的77.77%后，尚积余54.70%的成果；BPI“轮流坐庄”，净增22.43% ，增幅较上月扩13.99%。两者此伏彼起，刚柔相济，维系着BDI大盘的平稳走势。

2、海岬型船营运盈逾一成 巴拿马型船营运基本持平




由上图可见——

1）衔接上月，本月海岬型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增-18.39&，较上月缩幅98.67%；本月底收盘值环比上月减2761美元或21.72%，增幅较上月缩110.58%。

2）衔接上月，本月巴拿马型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增23.49%，较上月扩13.22%；本月底收盘值环比上月增1426美元或24.52%，增幅较上月扩14.25%。

3）按伦敦马施云会计事务所统计方法，粗略估算，本月底海岬型船营运盈逾一成，较上月减盈三成；巴拿马型船营运盈亏基本持平，较上月减亏二成。

4）以本月周度收盘首尾运价比较，海岬型船跌4673美元或31.96%，对冲了上月涨幅尚有44.79%的积余，表明该型船运输需求起落间上了一个台阶；巴拿马型船则涨1498美元26.08%，表明该型船运输需求较上月又增长了13.32%。

结语

1、只要长期观察波罗的海干散货运价指数，则不难发现BDI及其系属指数的相互关系及变化都是有规律性可寻的。由于所对应的需求群的差异，诸指数各有特点，或者说“性格”。比如：BCI往往大起大落，豪爽豁达如“男子汉”；BPI则进退徐缓，稳重温柔如“淑女”，两者可谓“刚柔相济”；在BDI大盘中“轮流坐庄”，你交棒，我接力，以支撑BDI一个台阶一个台阶层层推进。当然，这是在干散运市场运行常态时的正常表现。本月BPI即以15连升的涨势，对冲BCI高潮后接连出现的2波跌势，以促成BDI有惊无险斩获月均值年内之冠。估计下月初BPI与BCI将会交接“庄座”。

2、据报道，本月又闻浙江最大航运企业浙江远洋宣告破产。本评认为，原因并不在于航运市场长期低迷之故，恰恰是因为企业本身经受不住市场长期低迷的考验，终被淘汰出局。优胜劣汰，吐故纳新，这是任何行业的市场生态，亦即生存常态。市场总是没错的。另悉，本月铁矿石价格以约五成的累计涨幅惊艳大宗商品市场。干散运业界有一通识：全球铁矿石逾八成由海岬型船运输,占其总运量的三分之一，铁矿石价格是交易商关注的干散运需求指标之一，而海岬型船运价走势是影响干散货运价的一个关键因素。据此，不妨套用章回话本结语：欲知行情如何，且看后市表现。

海运圈聚焦专栏作者：俞鹤年