2016-10-08
1884 干散运市场呈阶段性转机 BDI净增积高分送淡迎旺
2016年BDI九月评
2016年BDI在九月份各周平均值环比依次为↗716↗768↗784↗896↗908，全升步步高，净增25.11%，较上月扩16.90%，三倍于上月增幅；以月度收盘值计，BDI环比上月高164点或23.07%；同比去年低28点或3.10%。本月BDI最低为月度开盘的712点（9/1）比上月高81点或12.84%。本月最高值为月度下旬初的941点（9/24），比上月高221点或30.69%。可见整体水平远高于上月。就最高与最低值的差率看，上月由月初的631点升至月尾的6720点，增89点或14.10%；本月则由开盘的712点升至下旬初的941点，增229点或32.16%，延续了上月增势，且扩幅18.06%。
BDI至本月底总体状况如下`：自2014年1月6日以来已连续687个交易日在2000点以下，其中累计514个交易日千点以下，深锁两年后，本月下旬初突破900点，开始向千点发起冲刺。
基本分析
BDI突破900点后回撤收盘 BCI占领坚守2000点之巅
1、 看周度
由上图可知——
1）图1显示，以周均值环比计， BDI全升，净增29.58%，高于上月21.37%；BCI亦全升，净增90.40%，较上月高65.14%；BPI一降一平三升，净增11.03%，较上月高15.47%。可见，本月BDI继续借助BCI扛鼎之力，大好于上月，BPI终于“苦尽甘来”，转跌为涨。整体走势类似去年同期，在淡季尾月形成高潮，区别在于本月增长力度更大。此一相似是否反映干散运市场淡季的“供需规律性常态”，颇堪玩味。不过，淡季高潮仍稍逊于旺季涨势，市场涨跌本常事，淡与旺只是相对而论。
2）图2显示，按周增幅计，今年至本月底共39个周度的BDI走势如下：第1-6周增幅全跌为-49.23%；第7-17周增幅全涨为88.59%；第18-30周净增-8.79%，第31-39周（恰为八、九两个整月）净增29.77%。至本月收盘，今年BDI已净增60.34%。不妨看作为后市复苏打下了六成基础。
3）图3显示：本月尾周总体态势呈高潮过后回缩，BDI失守900点，跌回900-800点区间；BCI退守2100-2000点区间；BPI继续在700-800点区间整合。但三大指数的本周平均值皆高于上周，且为年内最高。由此结束今年的淡季，蓄势以待下月进入旺季。
2、看月度
本月22个交易日中，BDI为14升7降1平，净增21.56%，环比增13.35%；BCI为15升7降，净增77.77%，环比增42.32%；BPI为14升8降，净增8.44 % ，环比增8.32%。
以连续涨（跌）满5日为一波涨（跌）势。且看本月三大指数涨跌走势——
一、涨势
1）BDI本月出现7连升第七波涨势（9/1-9），累计增幅为12.46%，与上一波涨势间隔仅5天；6天后又出现7连升第八波涨势（9/15-23），累计增幅为22.33%。两波涨势的总涨幅为34.79%。
2）BCI本月出现9连升第五波涨势（9/1-13），累计增幅为57.84%，与上一波涨势间隔仅5天；2天后又出现6连升第六波涨势（9/15-23），累计增幅为52.91%。两波涨势的总涨幅为110.75%。
3）BPI本月仅出现9连升第六波涨势（9/16-28），累计增幅为15.50%，与上一波涨势间隔1个月。
二、跌势
1）BDI本月尾周出现5连跌第七波跌势（9/26-30），累计跌幅为7.20%，与上一波跌势间隔近2个月。
2）BCI亦在本月尾周出现5连跌第八波跌势（9/26-30），累计跌幅为16.75%，与上一波跌势间隔2个月。
3）BPI本月仅以2日2.44%的跌幅延续上月的第六波跌势为9连跌（8/22-9/2），累计跌幅为12.06%，与上一波跌势间隔近1个月。
由上可见，本月三大指数涨势的波次与密度依然明显高于跌势，而且涨幅远远超过跌幅。相对于上月走势而言，本月在接力淡盘反弹后回缩，指数净增积分提升，达年内最高水平。
由以上图表可知——
1）本月BDI平均值828点环比上月高155点或23.03%，为年内最高月均值（见表一、图4）；在2008年至今八年间的同期中仅高于2012年，同比去年尚低47点或5.37%，同比差距较上月缩31.50%，表明淡季尾月蓄势以待旺季（见表二、图5）。
2） 2008年9月是金融危机的爆发期，BDI月均值陡然下坠，环比跌掉2392点或32.47%，之后一蹶不振。图5显示，2008-2016年九月份BDI平均值同比呈波澜起伏走势，本月仍处下行，但差距在缩小，且已摆脱同期垫底之困，预示旺季或可再接再厉。
3、看年度
【注】 图中分期如下：1）初创期（1986-1990年）指BDI问世的最初时期；2）危机爆发期（2008年9月-2009年）指国际金融危机爆发时期；3）危机发作期（2010-2012年）指国际金融危机席卷全球的发作时期；4）后危恢复期（2013年-目前尚在延续）指国际金融危机后的恢复时期，直到全面复苏之日。
由上图可见——
1）本月BDI最低值712点环比上月高81点或6.31%，比历史最低值即今年2月的290点高422点或145.52%。短板在本月“长了一大截”，其长度居年内第一，恢复期内第二。
2）本月BDI最高值是下旬初的941点，为年内最高，比次高即7月18日的748点，高出193点或25.80%。与本月收盘的最低值712点相比，高低落差为229点点或32.16%，比率为1.32:1，表明上行动能增强。
特点分析——
BCI竭尽全力 BPI略有起色
1、BCI净增近八成 BPI相形见绌
分类衡量本月走势，BCI衔反弹之势继续走强，净增77.77%，环比上月增幅劲扩42.32%，而BPI相形见绌，仅净增8.44%，较上月略有起色。
2、海岬型船营运盈逾四成 巴拿马型船营运续亏二成
由上图可见——
1）衔接上月，本月海岬型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增80.28&，较上月扩幅56.28%；本月底收盘值环比上月增5980美元或88.86%，增幅较上月扩63.15%。
2）衔接上月，本月巴拿马型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增10.27%，较上月扩13.91%；本月底收盘值环比上月增530美元或10.03%，增幅较上月扩14.60%。
3）按伦敦马施云会计事务所统计方法，粗略估算，本月底海岬型船营运盈逾四成，较上月增长六成；巴拿马型船续亏二成，较上月减亏近一成。
4）以本月首尾运价比较，海岬型船涨5519美元或76.75%，表明该型船运输需求较上月增长53.17%；巴拿马型船涨658美元12.76%，表明该型船运输需求较上月增长9.58%。
结语
1、本月走势亮点纷呈：BDI于本月21日自去年10月以来首次突破900点，创下了这一时段的最高值941点，虽仅驻守9日后回撤，但毕竟吹响了向沉没500多日的千点发起冲刺的集结号。BCI亦于本月21日自去年9月底以来首次冲破2000点大关，且坚守至月末收盘，足显扛鼎支撑大盘的力度。值得指出的是，今年首季BCI曾一度深陷200点以下谷底，3月7日跌至历史最低161点。本月22日的峰值2389点与此相比，增长了2228点或1383.85%；本月8日海岬船运费日均获利以10170美元，首次打破了自2014年12月以来困于万元以下的局面，而今年首季始终无法突破3000美元，3月18日周五收盘仅2036美元，与此相比，本月22日的峰值15301美元即较之增长了13265美元或651.62%。若半年内出现如此巨变还不蕴含转机的话，那可真是“踏破铁鞋无觅处”了。
2、据中国联合钢铁网最近发表的署名评论指出，“随着进口需求的回升，租船活跃度明显提高，巴西铁矿石现货盘增多，澳洲船运成交持续活跃，航线运费明显走高。截止9月23日，巴西至中国航线运费为12.75美元/吨，较月初涨幅达29.6%；西澳至中国航线运费6.395美元/吨，较月初上涨38.2%。”“虽有所回升，但仍处于底部运行，下半年，随着大宗商品需求的提升，使得国际干散货运市场有了大幅攀升的动力，底部反弹一触即发。” “另外，在运价上涨后再走高的动力有些不足，首先行业基本并未出现明显改善，需求回暖也只是阶段性的恢复，大宗商品价格的走强，也不排除有炒作因素；其次，运力过剩是抑制上涨的主因，供需平衡的实质性问题难以得到解决，运力过剩依旧，或将在很大程度上抑制运价的走高。”“整体来看，无论是大宗商品市场还是国际干散货运市场，都未见明朗走势，就此反转为时尚早。”
3、本月干散运市场出现阶段性改善是综合因素使然，有偶然因素的作用，但主要还是近四年来恢复期市场自体规律性发展的结果。今年BDI总体走势迄今净增率稳居近几年同期的高位就是一个明显的反映。沉沦八年之久的航运市场，复苏当然不可能指日可待，但经多年底部盘整也该是出现转机的时候了。如无“阶段性改善”的转机，复苏就真的没指望了。“转机”是需要“捕捉”的，这本身就意味着不排除可能出现反复的不确定性。
【附录】波罗的海干散货运价指数2016年9月份周度走势图示
【附图1】 第36周（9/5-9）：海岬船独撑市面运价破万 BDI乘势跟进年内摘冠
【附图2】：第37周（9/12-16）：淡季后期休整微波不澜 综合态势同比好于去年
【附图3】 第38周（9/19-23）：淡季尾声传佳音 BDI冲破900点
【附图4】 第39周（9/26-30）：高潮过后回缩平稳收场 涨跌净增积分送淡迎旺
海运圈聚焦专栏作者：俞鹤年
