开局月全线走低 季节性首轮探底

开局月全线走低  季节性首轮探底

——2019年BDI一月评

【总体状况】

同比多年均值  稳居中游水平

　　指标：BDI走势。

　　时间：2013年1月2日至2019年1月31日。

　　交易天数:1521个交易日。

　　指数分布：

　　2000点以上：28个交易日，占1.84%；

　　2000点以下：1493个交易日，占98.16%：

　　其中——

　　1000-2000点区间：700个交易日，占46.02%。

　　其中——

　　1500-1800点区间：66个交易日（2018年7月4日至10月30日）。

　　1000-1500点区间：53个交易日（（2018年10月31日至2019年1月22日）：

　　其中——

　　2017年8月3日（周四）-2018年4月3日（周二）连续165日超千；

　　2018年4月13日（周五）-2019年1月22日9（周二）连续184日超千。

　　1000点以下：793交易日，占52.14%：

　　其中——

　　本月23日（周三）-31日（周四）已连续7日跌破千点。

　　从以上统计可知，2017年8月至今年1月22日BDI一直游走在1000-2000点区间盘整；近7年间（2012-2018），2018年BDI走势的总体状况最好，年度平均值最高，在全年250个交易日里，243个交易日或97.20%在千点以上，其中有66个交易日或26.40%在1500-1800点区间；仅7个交易日或2.80%在千点以下。也就是说，后危恢复期自2013年以来，从去年开始逐步形成了向好的稳定趋势。

　　今年BDI能否延续去年的走势？从本月BDI平均值与去年同比来看，本月BDI平均值为1063点，较去年1月的1242点低179点或14.41%。不过，去年1月的平均值，环比2017年12月的1617点低377点或23.29%；而今年1月的平均值，环比去年12月的1335点低272点或20.37%。所以若无意外，据此可以推测今年后市（大约在夏季）会有较好表现。
　　
　　由上图可见——

　　以BDI月均值同比，本月低于2018年272点或20.37%，但高于2017年156点或17.20%，低于近十年（2009-2018）平均值345点或24.50%。，居于中游水平。

　　从月均值走势看，2017年从1月的907点跳升到12月的1617点，增长了710点或78.28，市场不稳，波动甚大，；2018年从1月的1242点稳升至1335点，增长93点7.49%，走势平稳，形成常态。。2019年又将如何“低开高收”？如果增长10%-20%，那么到12月平均值在1170-1276点区间，依然保持中游水平。这个概率较大。
　　

　　由上便可知——

　　从2008-2009年十二年间1月份BDI平均值同比来看，本月位居第六，也属于中游水平；若以2012-2019年八年间1月份BDI平均值同比计，本月紧随2018年之后，位居第三即跻身前三甲的上游水平了。

【具体分析】

负增长全覆盖  季节性探底行

【看月走势】

　　由图可见，本月BDI架构下行走势十分明显。



　　由图可见，本月bdi架构负增长占压倒性多数，整体走势呈曲曲折折跌跌不休下行状态。
　　

　　由上表可知——

　　今年开局月，BDI架构指数集体大幅负增长：BCI为-49.12%，环比上月（即去年最后一个月）的16.24%低65.36%；BPI为-88.29%，环比上月的-2.83低85.46%；BSI为-71.49%，环比上月的3.25%低74.74%；导致BDI为-62.30%，环比上月的7.59低69.89%。其中跌的最厉害的是BPI，而BCI相对好一些。这反映了年初的粮食贸易行情比铁矿贸易更差。

　　历史数据显示，每年初月干散运市场行情大多数低迷，表现为季节性特点。近几年同比之下，今年一月忝居末位。究其原因，去年第四季度全球经济放缓及贸易争端加剧的影响叠加是个重要因素。
　　

　　由上表可知——

　　本月BDI架构的开盘值至收盘值呈“高开低收”下行走势，差率如下：BCI为-43.83%、BPI为-58.73%、BSI为-51.19%，归结BDI为-47.89%，

　　最高值至最低值也呈“先高后低”的下行走势，差率如下：BCI-47.28%、BPI为-58.73%、BSI为-51.19%，归结BDI为-47.89%。

　　从上述下行走势可见，BPI与BSI的开盘值至收盘值与最高值至最低值相重合，以致BDI亦如此；BCI虽然最高值出现在月初（1月8日），但最低值也与收盘值相重合，这表明BDI架构整体走势是从头到尾一路下行，且大幅下挫。这表明今年首月干散运市场呈“每况愈下”的行情。

　　

【看涨跌势】

　　以5+日连升（降）为一波涨（跌）势。且看本月涨跌走势——

　　本月BDI架构指数竟无一例5+连升的成波涨势，为近几年所罕见。

　　1）BDI——本月首先出现6连跌第一波跌势（1/9-16），累增-17.61%，与去年最后一波跌势时隔5个交易日；紧接着仅隔2个交易即出现9连降第二波跌势（1/21-31），累增-51.85%。

　　2）BCI——本月亦首发6连降第一波跌势（1/9-16），累增-18.73%，与上一波跌势亦时隔5个交易日。

　　3）BPI——延续上月形成26连降第一波跌势（2018/12/19-2019/1/31），累增-93.24%，本月占-88.29%，与上一波跌势时隔17个交易日。

　　4）BSI——亦延续上月形成24连降第一波跌势（2018/12/21-2019/1/31），累增-71.89%，本月占71.49%，与上一波跌势时隔16个交易日。

　　在本月22个交易日里，BDI架构指数呈断崖式压倒性跌势，具体分布如下：

　　1）BDI为18降（累增-69.71%）4升（累增7.41%）；

　　2）BCI为15降（累增-76.23%）7升（累增27.11%）；

　　3）BPI为全22降（累增-88.29%）；

　　4）BSI亦为全22降（累增-71.49%）。

　　从以上分布状况可知，BCI作为BDI架构指数群的“领头羊”，以7升累增27.11%，发挥了微弱的制衡作用，勉强力挽大盘于既倒。

【营运状况】

全盘运价跌破万美元  各型船盈利大幅缩水

　　从以上图表可知——

　　1）从运价日均获利总体走势来看，下行如滑梯，跌势起伏如“犬牙交错。本月22个交易日中，巴拿马型船率先在1月9日、超灵便型船跟着在次日、唯海岬型船撑到最后于月底收盘日，相继跌破1万美元。 

　　2）从运价日均获利本月净增环比来看，海岬型船为-5599美元，较上月（即去年收盘）的981美元低6580美元或670.74%；巴拿马型船为-6777美元，较上月的-308美元低6469美元或2100.32%；超灵便型船为-5873美元，较上月的337美元低6250美元或1854.60%。

　　3）从运价日均获利本月平均值来看，海岬型船环比上月的16213美元低2100美元或12.95%，为14113美元；巴拿马型船环比上月的11733美元低3532美元或30.10%，位8201美元；超灵便型船环比上月的11150美元低2726美元或24.45%，为8424美元。

　　4）从运价日均获利年净增值来看，本月年净增值即为月净增值，海岬型船较上年的-4544美元低1055美元或7.13%；巴拿马型船较上年的203美元低6980美元或3438.42%；超灵便型船较上年的774美元低6647美元或858.79%。

　　5）按照伦敦马施云会计事务所统计方法，以运价日均获利的月收盘值粗略估算，本月海岬型船营运盈0.5成，环比上月减盈6.4成；巴拿马型船盈1.1成，较上月减盈4.3成；超灵便型船盈7.9成，较上月减盈6.0成。

【结语】

　　1、近七年来，干散运市场每年都会不同程度地遭遇“一月寒”，除了2016年的“霸王寒”，就数今年为甚了。这是市场的季节性特点。而今年又逢全球经济持续放缓及国际贸易纠纷，诸多因素叠加，可谓“雪上加霜”。但是，今年开局月依然保持着近十年间的“中游水平”。可以认为，经受后危多年“煎熬磨炼”，干散运市场增强了“抗寒能力”。

　　2、当今电子信息技术的迅猛发展，已然导致市场需求及供应链的基础性与结构性变化，传统经济模式行将完成“历史使命”，一种全新的市场常态正在形成。这对干散运市场的挑战，并不亚于2008年9月爆发而波及至今的那场经济危机的考验。在全球大市场格局“甘居中游”，或许将成为干散运市场的一个“新常态”。这也是今年BDI架构的总体走势。

　　海运圈聚焦专栏作者：俞鹤年（工作联系邮箱：yuhenian@126.com）