2016-09-06
2162 航运恐龙时代已告终结 市场恐慌心理大可不必
—— 2016年BDI八月评
2016年BDI在八月份各周平均值环比依次为↘642↗646↗683↗705↗713，一降四升，净增8.21%，较上月扩4.62%，抵冲了上月尾周的跌幅（-8.93%）；以月度收盘计，BDI环比上月高55点或8.38%；同比去年低192点或21.26%。本月BDI最低为月度上旬的631点（8/9）比上月低25点或3.81%。本月最高值为月度下旬的720点（8/26），比上月低28点或3.74%。可见整体水平比上月更“淡”。就最高与最低值的差率看，上月由中盘748点降至收盘的656点，跌92点或12.30%；本月则由月初的631点升至月尾的720点，增89点或14.10%，延续了月度逆向对冲、制衡趋稳的走势。
BDI至本月底总体状况如下`：自2014年1月6日以来已连续665个交易日在2000点以下，其中累计492个交易日千点以下。波交所每年总交易日在250个左右，换言之，BDI已连续逾两年半困于2000点以下，其中有两年深陷千点以下谷底，低迷久锁，反映出世界经济后危复苏的积弱难愈。
基本分析——
淡季后期市场调整放缓 走势常态恢复领先数值
1、看周度
由上图可知——
1）本月共22个交易日，以周均值环比计， BDI一降四升，净增8.21%，高于上月4.62%；BCI一降四升，净增25.26%，较上月扩44.11%；BPI二降三升，净增-4.44%，较上月缩17.37%。由此可见，本月整体走势好于上月，主要得益于BCI强劲反弹，而BPI则“甘尽苦来”，跌大于涨。BCI与BPI“轮流坐庄”支撑BDI的特点，在本月周度表现十分明显。
2）本月三大指数的周度走势波澜起伏。至月底收盘BDI与BPI双双再度失守700点；BCI虽在尾周冲刺千点，但过关仅仅维持一点一天（8/26的1001点）。这是淡盘反弹后劲不足，抑或欲进还退，聚力再冲刺？
3）按周增幅计，今年至本月底共35个周度的BDI涨跌相抵，净增30.57%，即：第1-6周增幅全跌为-49.23%；第7-17周增幅全涨为88.59%；第18-30周净增-8.79%，本月（第31-35周）净增8.21%，恰好对冲了五至七月（第18-30周）的跌幅。
4）本月尾周走势图形显示：总体态势平稳缓进，BDI步入700-800点区间；BCI以一点之力破千，可惜在1000-1100点区间底边只待了一天；BPI在800-700点区间掉头下行，终以失守700点收盘。
2、看月度
本月22个交易日中，BDI为11升9降2平，净增8.21%，环比增8.61%；BCI为14升7降1平，净增35.45%，环比增60.81%；BPI为8升13降1平，与上月形成对冲，净增0.12 3.61% ，环比减3.49%。
以连续涨（跌）满5日为一波涨（跌）势。且看本月三大指数涨跌走势——
一、涨势
1）BDI本月出现5连升第五波涨势（8/10-16），累计增幅为8.59%，若以起始日计，与上一波涨势间隔近2个月；2天后又出现6连升第六波涨势（8/19-26），累计增幅为5.47%。
2）BCI本月出现5连升第三波涨势（8/10-16），累计增幅为18.89%，若以起始日计，与上一波涨势间隔1个半月；一周后又出现5连升第四波涨势（8/22-26），累计增幅为17.61%。
3）BPI本月仅出现8连升第五波涨势（8/9-18），累计增幅为13.23%，若以起始日计，与上一波涨势间隔2个半月。
4）本月小型船运表现依然闪亮，从第32周起，BSI出现一波14连升涨势（8/11-31），累计增幅12.16%；BHSI亦出现15连升的涨势（8/10-31），累计增幅为10.73%。
二、跌势
1）BDI本月仅延续上月9连跌第六波跌势为14连跌（7/19-8/9），累计跌幅为16.87%。
2）BCI本月未出现成波跌势。
3）BPI本月仅出现5连跌第六波跌势（8/22-26），累计跌幅为5.65%，与上一波跌势间隔1个月。
由上可见，本月三大指数涨势的波次与密度明显高于跌势，而且涨幅胜过跌幅，特别是BCI本月无跌势。相对于上月走势而言，本月呈现淡盘反弹之势，但因受上月跌势之累，指数水平仍稍逊一筹。
由以上图表可知——
1）本月BDI平均值673点环比上月低34点或4.81%，为今年以来次高月均值；在2008年至今八年间的同期中仍忝列末位，同比去年低393点或36.87 27.49%，差距较上月的同比扩9.38%，作为今年淡季的最后第二个月，实属正常下行。
2）危机爆发前的2008年5月是BDI历史顶峰时期，当月20日创下了空前绝后的极值11793点，月均值达10844点；相比之下，本月低10171点或93.79%，差距较之上月微增0.31%。
3）【图3】显示在2008-2016年八月份BDI平均值同比L型走势中，本月下行，表明后危恢复期干散运市场在淡季难有起色，姑且拭目以待旺季表现。
3、看年度
由上图可见——
1）本月BDI最低值631点环比上月低25点或3.81%，比历史最低值即今年2月的290点高341点或117.57%。短板在本月“又短一小截”。
2）本月BDI最高值是收盘前夕的720点，为今年以来次高，与收盘的最低值631点相比，落差为89点或12.36%，比率为1.14:1，与上月相同，高低差率数月连续持平，表明BDI虽久困低值，但走势平稳。
特点分析——
BCI接替BPI“轮流坐庄” 支撑BDI大盘平稳缓进
1、BCI抖擞反弹 支撑BDI大盘
综合衡量本月走势，BCI抖擞反弹，净增35.45%，环比上月增幅猛扩60.81%，替换BPI而支撑BDI大盘于不倒。
2、海岬型船营运减亏近二成 巴拿马型船运输需求微增
由上图可见——
1）衔接上月，本月海岬型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增24.00&（恰好对冲上月的-23.96%），较上月扩幅47.96%；本月底收盘值环比上月增1290美元或23.71%（也与上月的-23.49%形成对冲），增幅较上月扩47.20%，环比增幅与上月构成涨跌对冲。
2）衔接上月，本月巴拿马型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增-3.64%，较上月缩10.97%；本月底收盘值环比上月减253美元或4.57%（恰好冲抵上月环增的4.57%），增幅较上月缩10.84%。
3）按伦敦马施云会计事务所统计方法，粗略估算，本月底海岬型船营运亏近逾二成，较上月减亏近二成；巴拿马型船亏近二成，较上月略有增亏。
4）以本月首尾运价比较，海岬型船涨1284美元或23.58%，表明该型船运输需求较上月增长49.60%；巴拿马型船涨163美元3.18%，表明该型船运输需求较上月略增3.00%。
结语
1、将本月BDI置于“后危恢复期第四年、市场淡季最后第二个月”的“规定情境”中观察，从“走势”与“数值”两方面分析，可见各支属指数的“涨跌互见”、“对冲制衡”、“轮流坐庄”、“周期波动”等特征十分显著，这些都是干散运市场供需变化的常态走势。本月BDI在这些方面的“康复”比上月更进一步。虽然数值水平略逊于上月，但这也是低谷盘整的正常现象。就市场恢复期而言，“蓄势”比“增值”的意义更重要。
2、据海运策略咨询机构MSI（Maritime Strategies International）在本月中下旬预测，受铁矿石、煤炭和谷物贸易的增多的提振，干散货市场可能在今年第四季度迎来反弹；至10月份，海岬型船的平均租金水平将为10400美元/日；巴拿马型船的平均日租金，将会达到7000美元/日的水平。又据伦敦航运投资人服务公司FIS（Freight Investor Services）的数据显示，至8月17日为止的8月海岬型船平均的期租日租金水平是4525美元/天，第四季度的租金为8250美元/日；8月份巴拿马型船的平均日租金为5550美元/日，第四季度为6625/日。本文认为，十月份开始的第四季度是干散运市场的传统旺季，上述两机构的预测是靠谱的。
3、七月份英国退欧及本月底韩进海运破产的两大事件，在全球航运业可谓“两石激起千层浪”，导致市场信心降至纪录低点。然而，自2008年国际金融危机爆发后，迄今八年来，业者应该看到一个“前车之鉴”，即航运业的“恐龙争霸”时代已告终结，“恐龙级”航运企业的没落以至破产，便是例证。猛药去沉疴。市场既是“推手”也是“杀手”。对市场前景要有信心，更要有耐心，对有违市场规律性的作为不可无戒心。“小心驶得万年船”。可以预料，航运业漫长的后危恢复期将会盘整磨合出一个“后恐龙时代”——百舸争流的新时代。所以，对航运业“短期阵痛”的市场恐慌心理不啻是自乱阵脚，实在大可不必。
【附录】波罗的海干散货运价指数2016年8月份周度走势图示
