2025-11-29
234 全球前十大班轮公司以星航运（ZIM）日前证实，董事会已启动一项“多方案并行”的战略审查，这项工作已持续数月。公司表示，除此前市场盛传的管理层主导的私有化方案外，董事会手中还握有多份外部意向。
董事会披露，当前正在评估的一揽子可能选项包括：整体出售公司、调整资本结构以及股东回报措施等。早在今年 8 月，市场便传出 CEO 兼总裁 Eli Glickman 正联手以色列商人 Rami Ungar（Ray Shipping 实控人）发起管理层收购（MBO）。以色列媒体称，Zim 四名高管也在参与这宗潜在交易。
ZIM将从Glickman和Ungar处收到的提案定性为“初步”且“不具约束力”。虽然条款尚未公布，但以色列媒体报道称，该报价对ZIM的估值在23亿至24亿美元之间，而当时其股票交易价格约为19亿美元。不过，受并购传闻推动，Zim 过去一个月股价大幅走高，最新市值已超过 20 亿美元。
据最先报道此拟议收购案的媒体《Calcalist》报道，Glickman-Ungar团队的报价已被董事会拒绝。董事会方面仅表示，他们确实收到了该提案，同时还收到了“多方（包括战略投资者）的意向书，目前正在评估中。”
这些收购提议的出现，距离ZIM在纽约证券交易所上市仅五年。Eli Glickman尚未公开谈论将公司私有化的动机，但ZIM的股价波动性一直很大。该公司不仅受到市场环境的冲击，也受到了地缘政治局势的强烈影响。上周，管理层公布了第三季度业绩。尽管公司仍保持盈利，但EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比下降了61%，总运量减少了5%。收入同比下降了36%。管理层还特别提到关税政策变化与全球贸易战的持续影响。不过公司上调了全年业绩指引区间下限，强调其业务韧性。
Eli Glickman自2017年起担任CEO兼总裁，他因带领公司走出困境并使其免于破产而备受赞誉。在他准备管理层收购要约的报道传出后，一群股东曾推动董事会增加更多独立董事。董事会近期宣布新增了两名董事，以色列媒体《Globes》报道称，这两位是：以色列银行前银行监管主管Yair Avidan，以及以色列前竞争事务专员兼总理办公室负责人Yoram Turbowicz。
Zim 在 2025 年迎来 80 周年，其一直强调船队的灵活性，专注于中型船舶和细分市场。公司正与船东/租赁商Seaspan合作进行船队现代化改造，并是首批引入LNG双燃料集装箱船的公司之一。根据Alphaliner的数据，公司目前运力约为70万TEU，手持订单量达到 16.3 万 TEU。
若出现真正的收购交易，将面临一个绕不开的变量：以色列政府持有的“特别国家股”。该股份自 2004 年 Zim 私有化以来一直有效，规定任何投资者若持股超过 24% 需提前通知以色列政府，超过 35% 则必须获得政府批准。
此外，公司必须保持以色列注册身份，董事会多数成员（包括董事长与 CEO）必须为以色列公民，并维持最低规模的船队结构（至少 11 艘船，其中 3 艘为货船）。目前 Zim 获得了一个允许其低于最低船舶数量的豁免。除非特殊国家股保持有效，否则任何清盘、合并或分拆行为，都必须获得以色列政府的书面同意。
资料来源：海运圈聚焦
