深筑底失守千点连七日 强反弹月累增率逾二成

2018-05-07750
  深筑底失守千点连七日 强反弹月累增率逾二成

  ——2018年BDI四月简评

  
总体走势

  探底先抑后扬,大盘走势久阴放晴

  自恢复期2013年1月2日至本月收盘BDI共有1332个交易日,其中:仅28个交易日即2.10%在2000-3000点区间;518个交易日即38.89%在1000-2000点区间,786个交易日即59.01%在千点以下,合计1304个交易日即97.90%在2000点以下。其中自去年8月3日(周四)至本月3日连续160个交易日在千点以上;本月4~12日连续7个交易日失守千点;13日(周五)收复后重返千点以上。

  至本月底年内各指数净增率如下:BDI为-1.00%,BCI为-8.77%,BPI为-7.59%,BSI为13.80 %。本月波交所开市20个交易日,BDI架构触底反弹,致BDI月累计增幅升至24.97%,环比上月的-12.05%高37.02%,冲销了上月环比-15.68%的缩幅;月均增幅为1.25%,较上月的-0.57%高1.82%。

  本月BDI平均值为1129点,环比上月低25点或2.17%,同比之下,较去年4月低93点或7.61%,较2017年平均值低16点或1.40%,较危机爆发后九年(2009-2017年)的年度平均值低391点或25.72%(参见图1);距复苏战略点1500点差371点或24.73%。本月头两周BDI连续7个交易日跌落千点以下,从而拉低了月均值,较上月低25点;后反弹有力则提升了月增幅,较上月高37.02%。可见本月BDI架构走势筑底之深,反弹之烈。
  


  由以上图表可知——

  1、从开收盘增幅看走势。在本月BDI架构指数中,唯BCI“低开高收”,月头连续8日跌破千点开盘,月尾连续6日突破2000点收盘,增长1249点或135.17%,环比上月的-35.59%高170.76%,可谓一飞冲天,奠定了BDI大盘强劲反弹的局面;BPI、BSI则以“高开低收”作为市场制衡的常态存在。

  2、从峰谷值变化看增长力度。本月BDI架构指数中,亦唯BCI“先低后高”,上旬5日(周四)跌至809点,创下去年7月12日以来的最低纪录,下旬25日升至2314点,成为今年1月12日以来的最高值,峰谷比值增长1505点或186.03%。环比上月的-36.76%高222.79%,可谓一力举鼎,挽“由峰落谷”之颓势于既倒,令BDI峰谷比值亦随之增长428点或45.15%,环比上月的-12.95%高58.10%。而BPI、BSI则对BCI作“反向运动”,这是一种牵制,但无碍反弹大局,实际上这些现象本是市场自律制衡规律性所使然。

  3、从本月累计增幅看整体状态,本月BCI以83.99%的高增长冲销了BPI-15.57%与BSI-3.27%的负增长,使BDI录得24.97%的增长,环比上月的-12.05%高37.47%,整体反弹告成,这意味着市场盘整进入又一轮博弈——并非零和博弈,而是零+博弈,否则市场就无以发展了。此即常态,若为异态,则另当别论矣。

  4、本月BDI架构中BCI对上月跌势的对冲,表明市场反弹力度大增。本月BDI的平均值与先发的最低值都比上月低,反映了月初延续上月跌势探底程度之深;最低值948点可视为本轮筑底的“谷底”;而收盘值与后发的最高值都比上月高,。本月峰谷值的增幅达45.15%,表明后发形成的反弹力度之强。市场的本性是公平的,触底会反弹,久阴必放晴;反之亦然。

  
涨跌势

  以连5+日升(降)为一波涨(跌)势。且看本月BDI指数架构涨跌走势——

  1)BDI——延续上月以7连降终结第5波跌势(3/27-4/6),累计增幅为-16.94%(本月占-10.52%);翌日开盘后即形成13连胜第5波涨势(4/9-25),累计增幅为38.05%,与上一波涨势时隔1个月。

  2)BCI——延续上月以6连降终结第五波跌势(3/27-4/5),累计增幅为-37.53%(本月占-21.29%),与上一波跌势时隔3个交易日;翌日即形成14连升第三波涨势(4/6-25),累计增幅高达111.22%,与上一波涨势时隔长达36个交易日。

  3)BPI——延续上月以13连降终结第三波跌势(3/20-4/9),累计增幅为-20.66%(本月占-12.62%);翌日即出现5连升第四波涨势(4/10-16),累计增幅为3.29%,与上一波涨势时隔1个月;紧接着又形成7连降第四波跌势(4/17-25),累计增幅为-7.19%,与上一波跌势仅隔5个交易日。

  4)BSI——延续上月以12连降终结今年第3波跌势(3/23-4/11),累计增幅为-10.10%(本月占-6.29%);相隔5个交易日后出现7连升第3波涨势(4/20-30),累计增幅为2.23%,与上一波涨势时隔1个月。

  5)本月共20个交易日,BDI为13升7降,BCI为14升6降,BPI为7升13降,BSI为10升2平8降。可见,本月BCI以压倒性涨势强劲反弹,支撑大盘;反之,BPI以跌强涨弱予以对冲;BSI则小幅下跌,由此构成BDI架构总体趋衡态势。

  【营运状况】

  重返日进万金,海岬型船独占鳌头

  本月大型干散货船运价日均获利:

  海岬型船运价日均获利连续22个交易日(3/15-4/17)失守万金,其中本月5日降至7051美元,创下2007年2月22日以来的最低纪录;后在本月18日以11620美元重开日进万金之旅,及至月底以17176美元收盘,环比上月的8339美元高8837美元或105.97%;亦即本月净增值,将年内净增从上月的-11002美元或-56.88%,推升为-2165美元或-11.19%;月累计增幅为78.35%,较上月的-37.28%扩115.63%。本月收盘值净增同比上月高12845美元或320.48%

  巴拿马型船本月收盘值为12011美元,同比上月低1750美元或14.57%,亦即本月净增值,较上月缩13.52%,年内净增为-922美元或-8.24%;月累计增幅为-20.02%,较上月的-0.96%缩20.98%,本月收盘值净增同比上月低1623美元或1277.95%。


  由上图可见——

  如果把图中万元线比作水面的话,那么,巴拿马型船与超灵便型船在水面作平缓滑翔;唯独海岬型船则如潜艇冲破水面,突露峥嵘,尽显引领干散运市场之神采。
  


  由上图可见——

  1、走势曲线:海岬型船群山林立,尤其在中下旬间奇峰突起,最低点为开盘的-7.10%,最高点为18日的19.94%;而巴拿马型船与超灵便行船则波澜不兴,最低点分别为-3.98%与-1.36%,最高点分别为1.36%与0.66%。

  2、涨跌分布:海岬型船涨势集中于月度中段,从6日至25日连涨14个交易日,增幅为100.26%,零线之下月头3个,月尾3个,增幅为-21.91%,涨大于跌122.17%,涨跌相抵,累增78.25%。而巴拿马型船则涨跌交错分布,12跌8涨,跌幅-19.88%,涨幅4.57%,累增-15.31%;超灵便型船跌势聚集于上半月,连跌9个交易日,累跌-5.78%,涨势集结于下半月,两个5连涨,中间隔个0,累增-4.10%。

  3、整体走势:海岬型船反弹强劲,呈“中兴”态势,巴拿马型船与超灵便型船陷于走低状态。
  


  由上表可知——1)本月干散货船运价日均获利月度收盘值,唯海岬型顶替上周的超灵便型船成为一枝独秀,同比超灵便型船与巴拿马型船,分别超出5644美元或48.94%与6951美元或67.39%,重现“领头羊”风范。这表明本月干散运供需关系结构性调整恢复常态。值得关注的是,本月海岬型船营运状况跌宕起伏,在下旬18日一举收复连续失守22个交易日的“万金关”,从最低7051美元涨至最高18192美元,增长11141美元或158.01%。时隔1年多重演了去年3月初的攻关战况。这表明近两年三、四月间铁矿石供需变动基本相同。

  2)按照伦敦马施云会计事务所统计方法,以月收盘值粗略估算,本月海岬型船营运亏9.6成,环比上月上涨10.1成,按月收盘计,年内累计盈17.7成;巴拿马型船盈3.8成,较上月减盈2.4成,年内累计盈21.6.成;超灵便型船盈14.5成,较上月减盈1.1成,年内累计盈55.0成。就此统计而论,即使运力过剩等额外成本摊薄这些盈利,干散货船运供应商的日子过得还是不错的。

  结语

  1、从季节短线看,本月BDI月累计增幅为24.97%,较上月的-12.05%高37.02%。按传统观念硬性划定是旺是淡,意义不大。尤应注重后危恢复期供需结构适应性调整短期变化的制衡规律性,这一点在物联网时代显得更为重要。。

  2从增幅曲线看,大型船遥遥领先,BCI周线走势呈N型增长,大落大起,月增幅达83.99%,较上月的-41.83%高125.82%。这当然同铁矿石贸易变化密切相关,上月评也已论及铁矿石价格波动对干散运市场的负面影响。近又悉,4月13日(周五)中国证监会发布新闻称,铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务。这无疑是个“柳暗花明”的利好消息。果然,5天后(4月18日),海岬型船运价日均获利即从上一个交易日的9688美元跳涨至11620美元,之后呈阶梯式增长;月底收盘价定格于17176美元,比月首开盘价7747美元高9429美元或121.47%。这是一个巧合吗?个中关系不言自明。

  3、从宏观长线看,本月BDI架构走势一扫今年首季跌势的阴霾,为二季度“初露阳线”,后续能否“开泰”?且拭目以待。真所谓“涨跌不惊,看沧海潮起潮落;盈亏无虑,望船舱货进货出。”航运商尤其需要有一个好的心态。

  附录
  


  海运圈聚焦专栏作者:俞鹤年