年均值录得年度最高 终结后危盘整第二周期
日期:2018-01-11 阅读:660
  题记

  
涨跌不惊,看沧海潮起潮落

  
盈亏无虑,望船舱货进货出。

  总体走势

  年终盘点 月均值创年度最高

  
收市筑底 进退间蓄后市反弹

  自恢复期2013年1月2日至本月收盘BDI共有1249个交易日,其中:仅28个交易日即2.24%在2000-3000点区间;442个交易日即35.39%在1000-2000点区间,779个交易日即62.37%在千点以下,合计1221个交易日即97.76%在2000点以下。其中自今年3月7日(周二)以来累计136个,包括8月3日(周四)至本月底连续101个交易日在千点以上;本月BDI平均值为1619点,环比上月高165点或11.35%,超越复苏战略点1500点达119点或7.93%, BDI整体水平较上月大幅上升,启动了复苏生态。

  至本月底年内各指数净增率如下:延续上月,BDI从54.08%降至40.17%,BCI从133.95%降至104.71%,BPI从55.30%降至53.34%,BSI从4.80%降至1.92%,BHSI从1.36%升至1.70%。本月BDI仅3个周期(16个交易日),因同上年一样今年第52周波交所连续休市。BDI架构在延续上月增长的基础上,本月交易最后一周整体走势突现大幅下挫,致BDI月累计增幅为-13.91%,环比上月低17.72%;但因得益于前期增长积累,月均值仍比上月高11.35%,为本年度最高月均值,在2017-2008年12月份的同比中排名第五,居十年间的中上水平(见表一)。市场复苏是一种中性温和生态,犹如自然界万物复苏,既不在冬天,也不在夏天,而是在春天,收获则在秋天。




  由上表可知——

  1、从增幅看走势。本月BDI架构指数集体“高开低收”,波折最大的数“领头羊”BCI。开收盘落差为-26.95%,冲销了上月“低开高收”的22.66%,支撑大盘维持平衡态势。峰谷值的出现也是“先高后低”,峰值集结于中旬,谷值全部在收盘日垫底,形成一个∧形盘整走势。峰谷落差:BCI为-34.08%; BPI为-18.80%;BSI为-3.28%;BHSI为-1.88,综合构成BDI的-21.63%。月累计增幅:BCI较上月的18.51%低47.45%,为-29.24%;BPI较上月的-4.28%高2.32%,为-1.96%,BHI较上月的-11.59%高8.71%,为-2.88%;BHSI较上月的-8.57%高8.91%,为0.34%,由此,BDI环比上月的3.81%低17.72%,为-13.91%。可见,当BCI低落时,其他指数就高走,这不就是BDI架构的一种“市场平衡术”吗?

  2、从峰值变化看实际水平。本月BDI架构指数的峰谷值除BCI的谷值外,全部高于上月,刷新了上月创下的历史记录。同比之下,BDI峰值高于上月165点或10.46%,谷值高于上月5点或0.37%。这表明本月干散运市场复苏整体水平又上了一个新台阶。市场就是在“平衡-不平衡-平衡”的过程中成长的,此乃常态。

  3、从年内净增率看整体状态。截至本月底,BDI架构指数的年内净增率同比上月,除BHSI微增外,全部有所回落。当然这也是市场“逢年过节”收市的常态。综之,本月BDI架构在BCI主导下,市场盘整已深及底部(一个阶段有一个阶段的新底,即所谓“筑底”),预示下月即2018年开盘或显“拔地而起”式的触底反弹。

  【具体分析】

  
收盘增幅骤然大挫

  
月度均值依然大升
  


  上图显示——

  1、本月BDI架构主力指数日增幅呈明显的“高开低走”的波浪曲线,这是深度盘整的典型走势。恰与上月的“低开高走”背道而驰,形成对冲平衡。峰点:BCI与 BPI的峰点都集中在本月开盘日,分别为4.60%与4.26%;谷点聚集于月尾,BCI为收盘日的-9.15%,BPI为收盘前一日的-6.53%。峰谷极差分别达13.75%与10.79%,比上月大4.41%与5.29%。这表明BDI架构盘整之深。

  2、本月16个交易日中指数日增幅分布有个显著特征,即上半月全部在0点之上,BDI为8个,BCI为7个,BPI有8个;0点之下集结于下半月,BDI为8个,BCI为8个,BPI为7个,表明涨跌各占“半壁江山”,对峙平衡,下半月一路探底,势成筑底,释放出后市行将反弹的信号。这既是终盘收势,也是旺季后期的一个特征。


  1、从图4显示的周增幅走势来看,本月BDI架构在今年最后一个交易周突然集体下坠,表明盘整深至筑底。尤其是BCI大挫-27.86%,冲销了上月独居高位的18.51%,这就是一种大尺度的市场平衡;BPI、BSI、BHSI虽然延续上月负增长,但跌幅都有较大收缩,这就在整体上减轻了BCI大跌的压力,维持BDI大盘不至于过度不平衡。

  2、由图3可见,从周均值变化来看,BDI 架构所有指数全部以环比低收告终,符合进入一年中最长休市期的状况。但从月平均值来看,本月BDI架构主力指数都高于上月,BCI以3847点高出上月543点或16.43%,BPI以1585点高出上月194点或13.95%,由此推升BDI环增165点或11.35%,达1619点而跃居年度第一(参见表三)。这表明干散运市场在“平衡-不平衡-平衡”的深度盘整中积累胜果,逐步上升。这就是市场复苏的生态。
  

  本月BDI的四项指标(收、均、峰、谷四值):除收盘值外,均、峰、谷三值全部高于上月,表明总体水平(均值)与增长力度(峰值)在不断增强、短板效应(谷值)在继续减弱。值得一提的是,本月收盘值与谷值重合,表明一个阶段筑底成功,且待后市反弹。

  以连5+日升(降)为一波涨(跌)势。且看本月各船型指数涨跌走势——

  本月共16个交易日,BDI为8升8降,BCI为7升9降,BPI为8升8降,BSI为5升2平9降,BHSI为10升2平4降。可见本月主力指数升降“势均力敌”,表明整体走势平衡。

  一、涨势

  1)BDI延续上月以18连升结束第十波涨势(11/17-12/12),累计增幅为24.99%,本月占10.09%。

  2)BCI延续上月以12连升结束第十一波涨势(11/17-12/4),累计增幅为29.59%,本月占7.18%。仅时隔2个交易日又形成5连升第十二波涨势(12/6-12),累计增幅为4.26%。

  3)BPI延续上月以10连升结束第十波涨势(11/22-12/5),累计增幅为21.26%,本月占9.38%。

  4)BSI延续上月以10连升结束第七波涨势(11/20-12/1),累计增幅为11.16%,本月占0.32%。

  5)BHSI本月形成6连升第八波涨势(12/5-12),累计增幅为1.12%。

  二、跌势

  1)BDI形成8连降第十一波跌势(12/13-22), 累计增幅为-23.95%,与上一波跌势时隔18个交易日。

  2)BCI形成8连降第九波跌势(12/13-22),累计增幅为-40.34%,与上一波跌势时隔50个交易日。

  3)BPI形成7连降第十三波跌势(12/14-22),累计增幅为-20.40%,与上一波跌势时隔10个交易日。

  4)BSI与BHSI本月皆无5+连降跌势。

  由上可知,本月BDI架构指数延续上月并出现新的涨势;BCI与BPI的连降跌势都在间隔较长时间后出现,而BSI与BHSI则无成波跌势。这表明本月BDI架构整体走势处于上行状态。

  【历史比较】

  
四年同比  稳定性属最强

  十年同比  月均值居中上


  由图可见,本月BDI架构延续并积累今年下半年反弹后的增长成果,主力指数增幅虽以大跌收盘,但月度平均值都以逾一成的增长高于上月,推进BDI月均值超越1500+复苏战略点,这是干散运市场自2014年以来年终尾月盘首次踏足复苏领域。


  上图显示,从“收、均、谷、峰”的四个维度观测,今年1-12月BDI总体走势平稳上行,尤其是下半年一路凯旋,只是在本月收盘止步,此乃“逢年过节”的收市效应。纵观“均、峰、谷”三值集体摘得年度之冠,预示来年好景,自不待言。
  


  由上图可见——

  从去年1月至本月的24个月里,本月BDI平均值以1619点高居第一,环比高165点或11.35%,同比去年高569点或54.19%。称本月BDI在叩开市场复苏大门,实言不为过。
  


  由以上图表可发现——

  1、2008-2009年为危机爆发期,2010年开始进入漫长的低迷期,观察此间每年12月BDI平均值的变化,即可发现:在2010-2013年间最高的是2013年;在2014-2017年间最高的是2017年,明显形成四年为一个周期。

  2、2008-2017年所有12月份的BDI平均值为1535点,也就是说,本月BDI月均值1619点与之相比高84点或5.47%,而之前各年(除2013年外)都低于相关年段的平均值。问题是今年比2013年多了一个周期“疗伤”,可收“深度康复”之效。

  3、经过这两个周期八年的盘整,干散运市场将在在下一个周期2018-2021年间完全复苏而进入上升期。
  


  由上图可见——

  1)本月BDI最低值是2017年最后一个交易日的1366点,环比上月略高5点或0.37%;比历史最低值即去年2月10日的290点高1076点或371.03%,居历史最高。本月BDI最低值又加补“短板”,复苏基础更加坚实。

  2)本月BDI最高值是本月12日(周二)的1743点,环比上月高165点或10.46%。与本月最低值1366点相比,高低落差为377点或27.60%,比率为1.28:1,低于上月的1.16:1,也就是说,本月总体走势较上月波动加大,更有活力。
  


  1、从主力指数日走势图来看,2014-2017年四年间,12月份BDI架构主力指数日交易值走势基本上都呈下行线路。以BCI为例,前三年的走势都与BPI有交集,唯今年“高高在上”,突显“领头羊”的定位,这就更有助于稳定大盘。

  2、从主力指数月度开收盘走势来看,近四年间的12月份,除2015年的BPI收盘微微翘尾外,余皆“高开低收”,符合“逢年过节”的收市常态。除2015年的BPI外,同比之下,本月主力指数开收盘的落差最低,集中体现于BDI即:本月为-15.99%,前三年12月份分别为-19.65%、-20.07%及-31.22%。由此可见,近四年间年终收盘走势的稳定性在逐年增强,数今年最强。

  【营运状况】

  大船大幅减盈 小船净增减负

  
年终低调收市 实为市场常态

  本月干散运主型船运价日均获利:

  海岬型船本月收盘值为19341美元,环比上月低7204美元或27.14%,亦即本月净增-7204美元或-27.14%,冲抵了上月的20.33%,致年内净增为9263美元或91.91%。;月累计增幅为-29.41%,较上月缩49.01%。本月收盘值净增同比上月低11689美元或260.62%

  巴拿马型船本月收盘值为11183美元,同比上月低301美元或2.62,亦即本月净增-301美元或-2.62%,较上月扩1.70%,致年内净增为4357美元或63.83%。月累计增幅为-1.95%,较上月扩1.95%,本月收盘值净增同比上月高218美元或42.00%。
  


  由上表可知——

  1)本月干散货运价架构收盘值月度增幅环比走势显示,海岬型船在上月增长20.33%的基础上下挫-27.14%,,而其他各型船虽延续上月跌势,但跌幅都有所收窄,整体上形成市场平衡走势。

  2)按照伦敦马施云会计事务所统计方法,以月收盘值粗略估算,本月海岬型船营运盈12.1成,环比上月减盈8.2成,年内累计盈88.1成;巴拿马型船盈5.1成,较上月减盈0.4成,年内累计盈35.3成;超灵便型船盈12.3成,较上月减盈0.5成,年内累计盈118.7成;灵便型船盈16成,较上月减盈0.1成,年内累计盈147.4成。可见,今年干散运市场营运在年终低调收市,实为市场常态。
  




  由上表可见——

  1)环比上月,本月唯独海岬型船运价日均获利收盘净增大幅下挫,环比上月低近五成其他各型船虽都是负增长,但环比上月增幅也都有所上升。这就维持了干散运市场整体平衡。

  2)从月均值环比上月来看,各型船除灵便型船小跌外,余皆上涨,尤其是大船净增率在1-2成区间,这表明干散运市场行情在涨跌之间上升。

  3)以本月尾周与首周收盘值比较,海岬型船减8384美元或30.24%,增幅较上月缩8.15%;巴拿马型船跌787美元或6.57%,增幅较上月扩1.85%%;超灵便型船跌282美元或2.62%,增幅较上月扩1.02%;灵便型船跌50美元或0.55%,增幅较上月扩5.50%。本月干散运市场运价架构,海岬型船与其他各型船之间在整体走势上呈“平衡态”。

  【年度简报】

  终结后危盘整第二周期

  
笑迎来年市场梦圆复苏
 


  由表可见,BDI架构整体在近四年间的前三年逐年下行,唯2017年以环比7成的增幅“揭竿而起”,主力指数环比增幅在8-10成。2017年以“高分答卷”给了“后危盘整第二周期”一个漂亮的结尾。
  


  由图可见,2014-2017年BDI架构主力指数平均值走势画了一个“微笑曲线”,可谓笑迎2018-2021年的“后危盘整第三周期”。
  
  由表可见,干散运市场营运状况在2013年即“后危盘整第一周期”的终结年,异峰突起,一举突破3万美元的“心理关口”,运价日均获利年度收盘值近4万美元。然而极不稳定,终究“昙花一现”,翌年即狂跌至连零头还不及的4945美元。这表明“后危盘整第一周期”的暴涨暗含极大的不确定性,暴涨与狂跌“如影随形”。相比之下,2014-2017年则呈现狂风暴雨后的“风平浪静”,运价走势“稳中有升”,表明“后危盘整第二周期”达到了恢复市场常态的目标。
  


  由图可见,干散运主型船运价日均获利年度收盘值,在2013年暴涨后禁不住“高处不胜寒”,终于在2014年出现断崖式狂跌。之后,市场似乎在吸取“前车之鉴”,逐步恢复常态。2014-2017年主型船运价日均获利年度收盘值呈“步步高”的上行态势。

  结语

  同上年一样,本月第52周休市(2012-2015年第52周都有交易)。值得关注的是,本月BDI架构指数及各型船运价日均获利中盘出现月度最高值,收盘则同创月度最低纪录;这是否意味着年终趁休市前夕盘整筑底,以待后市触底反弹?

  根据干散运市场后危盘整的运行状况,可划分为四年一个周期:2010-2013年为第一周期,2014-2017年为第二周期;也就是说,下一年即进入2018-2021年的市场盘整第三周期。综合上述评述,本文认为,市场复苏表现为一种中和稳态,若不出意外,干散运市场或将在2018年梦圆复苏。

  【附录】2017年12月份BDI架构指数周度走势图
  


  海运圈聚焦专栏作者:俞鹤年
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