2018-02-27
1133 自恢复期2013年1月2日至本月收盘BDI共有1271个交易日，其中：仅28个交易日即2.20%在2000-3000点区间；464个交易日即35.51%在1000-2000点区间，779个交易日即62.29%在千点以下，合计1243个交易日即97.80%在2000点以下。其中自去年3月7日（周二）以来累计136个，包括8月3日（周四）至本月底连续123个交易日在千点以上。
至本月底年内各指数净增率如下：BDI为-17.55%，BCI为-49.06%，BPI为1.59 %，BSI为-3.28 %，BHSI-12.64%。本月波交所开市22个交易日，BDI架构延续了去年最后一周整体走势大幅下挫的走势，致BDI月累计增幅为-17.55%，环比上月低3.64%；但因得益于前期增长积累，月均增幅为-0.80%，仍比上月的-0.87%稍高0.07%。
本月BDI平均值为1242点，环比上月低377点或23.29%，同比之下，较去年1月高335点或36.93%，较2017年平均值高97点或8.47%，较危机爆发后九年（2009-2017年）的平均值低272点或17.89%（参见图1）。也就是说，今年开局首月BDI架构总体走势同比好于去年，但仍未达到后危九年间的平均水平，尚低于复苏战略点1500点达258点或17.20%，BDI整体水平环比上月大幅下挫，进入复苏前的筑底生态。
由上表可知——
1、从开收盘增幅看走势。本月BDI架构指数除BPI“低开高收”增长4.83%外，余皆延续了上月集体“高开低收”的走势，但跌幅收缩，如BCI即比上月减跌0.40%。
2、从峰值变化看实际水平。本月BDI架构指数的峰谷值除BPI“先低后高”增长13.81%外，余皆“先高后低”，形成不同程度的下挫走势，其中BCI大跌48.87%。正是BPI与BCI增跌相抵，使本月BDI峰谷值的增幅为-19.35%，较上月的-21.63%高2.28%。这表明本月波动略小于上月。
3、从本月累计增幅看整体状态，除BPI为1.59%较上月高3.55%外，余皆低于上月，其中BCI较上月低19.82%，以致BDI较上月低5.44%。这表明本月在深度延续始于上月的筑底之势，尚未见底，反弹延迟。
【涨跌势】
以连5+日升（降）为一波涨（跌）势。且看本月各船型指数涨跌走势——
1）BDI——延续上月以9连降终结第11波跌势（2017/12/13-2018/1/2），累计增幅为-33.91%，本月占-9.96%；接着出现了5连升今年第1波涨势（1/3-9），累计增幅12.84%；接着又出现了8连降今年第1波跌势（1/10-19），累计增幅-23.00%；接着就又出现了5连升今年第2波涨势（1/22-26），累计增幅8.14%。
2）BCI——延续上月以9连降终结去年第9波跌势（12/13-1/2），累计增幅为-59.74%，本月占-19.04%；时隔4个交易日又形成10连降今年第1波跌势（1/9-22），累计增幅为-64.03%；接着出现5连升今年第1波涨势（1/23-29），累计增幅21.79%。
3）BPI——延续上月以9连降终结第13波跌势（12/14-1/3），累计增幅为-24.94%，本月占-4.54%；时隔4个交易日又出现7连降今年第1波跌势（1/10-18），累计增幅为-8.48；翌日始即形成5连升今年第1波涨势（1/23-29），累计增幅为21.79。
4）BSI——延续上月以9连降形成今年第1波跌势（12/19-1/4），累计增幅为-6.53%，本月占-3.32%；接着出现7连升今年第1波涨势（1/8-16），累计增幅为2.91%；时隔4个交易日出现7连降第2波跌势（1/23-31），累计增幅为-7.80。
5）BHSI——延续上月形成12连降今年第1波跌势（12/19-1/4）），累计增幅为-6.53%，本月占-6.24；时隔8个交易日又出现6连降第2波跌势（1/24-31），累计增幅为-8.76%。本月无5+连升涨势。
本月共22个交易日，BDI为10升12降，BCI为9升13降，BPI为10升12降，BSI为9升3平10降，BHSI为3升1平18降。可见涨势不足，跌势有余。本月BDI架构指数涨跌势起伏相随，跌势占先，由此构成盘整筑底的高波频态势。
【营运状况】
本月大型干散货船运价日均获利：
海岬型船本月收盘值为19341美元，环比上月低7204美元或27.14%，亦即本月净增-7204美元或-27.14%，冲抵了上月的20.33%，致年内净增为9263美元或91.91%。；月累计增幅为-29.41%，较上月缩49.01%。本月收盘值净增同比上月低11689美元或260.62%
巴拿马型船本月收盘值为11183美元，同比上月低301美元或2.62，亦即本月净增-301美元或-2.62%，较上月扩1.70%，致年内净增为4357美元或63.83%。月累计增幅为-1.95%，较上月扩1.95%，本月收盘值净增同比上月高218美元或42.00%。
由上表可知——
1）本月干散货运价架构收盘值月度增幅环比走势显示，唯巴拿马型船扭转上月跌势，增长1.13%，较上月扩增3.75%，而其他各型船延续并扩大了上月跌势。
2）按照伦敦马施云会计事务所统计方法，以月收盘值粗略估算，本月海岬型船营运盈4.5成，环比上月减盈7.6成，今年内累计盈4.5成；巴拿马型船盈5.2成，较上月略增盈0.1成，今年内累计盈5.2成；超灵便型船盈11.4成，较上月减盈0.9成，今年内累计盈11.4成；灵便型船盈13.3成，较上月减盈2.7成，今年内累计盈13.3成。除巴拿马型船略增外，余皆延续并扩大了去年末跌势。可见，今年干散运市场营运呈低调开局走势。
1）环比上月，本月唯独巴拿马船运价日均获利收盘净增略升，环比上月高3.75%，余皆负增长，尤其是作为“大户”的海岬型船月收盘下挫34.20%，连“小户”灵便型船也尾随跌掉10.57%。
2）从周均值、月均值环比上月来看，各型船集体下行，尤其是海岬型船大幅跌逾四成，这表明干散运市场行情新年开局跌落下行通道。
3）以本月尾周与首周收盘值比较，海岬型船减7470美元或36.99%，增幅较上月缩6.75%；巴拿马型船增409美元或3.75%，增幅较上月扩10.32%%；超灵便型船跌137美元或1.34%，增幅较上月缩1.28%；灵便型船跌689美元或7.80%，增幅较上月缩7.25%。
【结语】
2018年BDI架构开局延续了去年末的跌势，特别是作为“领头羊”的BCI跌势汹汹，导致总体走势形成一轮“不平衡”状态。不过，“次重量级”的BPI则“众醉独醒”，以弱增长制衡，以支撑BDI“避险”。历史数据显示，这一现象重复出现。这表明市场处于“不平衡”状态时，正常情况下总有一个“制衡因素”存在，成为转入新一轮“平衡”的潜在力量。
与去年同比，以数值论，今年开局BDI本月平均值1242点较去年的907点高335点或36.93%；从走势看，去年一月BDI无5+连升成波涨势，今年本月则出现两波5连升涨势，合计增幅达20.98%；去年一月BDI出现5连降、9连降两波跌势，合计增幅为-26.78%，今年本月出现8连降一波跌势，累计增幅为-23.00%。足见今年BDI开局走势明显好于去年同期。就此而论，今年BDI开局展示了“一年上一个台阶”的优势，在低调盘整探底的状况下，还是开了一个好头。
海运圈聚焦专栏作者：俞鹤年
