[BDI五月评]淡盘低平走势呈箱震态 BDI年内净增现负增长
日期:2017-06-19 阅读:962
淡盘低平走势呈箱震态 BDI年内净增现负增长

—— 2017年BDI五月评

2017 年BDI五月各周平均值环比依次为↘1026↘1008↘969↘933↘889,全降,净增-24.30%,增幅较上月缩8.93%;按月度收盘值计,BDI以878点环比上月减231点或20.83%,增幅较上月缩6.34%;同比去年的612点尚高266点或43.46%。本月BDI平均值973点环比上月低249点或20.38%。本月干散运市场进入5-9月的淡季,BDI整体水平环比下降二成。

BDI目前总况如下:

自恢复期2013年1月2日至本月底共1103个交易日,其中:仅28个交易日即2.54%在2000-3000点区间;341个交易日即30.91%在1000-2000点区间;734个交易日即66.55%在千点以下,合计1075个交易日即97.46%在2000点以下。而历史资料显示,BDI一般以持续保持1500-2000点区间走势为平稳发展的基本点。本月7日(周五)打断了自3月7日(周二)以来连续40个交易日在千点以上的节奏,接着虽经一周重上千点,最终仍以连续7个交易日在千点一下收盘。本月BDI平均值973点距复苏的起点1500点相差527点或35.13%,淡季走淡,拉开差距。

基本分析——

全线集体下沉 BCI独撑大局

1、 看周度


上图显示——

以周均值环比计, BDI全降,累计增率-24.30%,比上月低10.90%;BCI三降二升,累计增率-13.22%,较上月高25.28%;BPI亦全降,累计增率-42.37%,较上月低43.39%。本月三大指数周均值累计增率继续下挫,以致月均值也均低于上月,BDI低249点或20.38% ,BCI低465点或22.35%,BPI低497点或34.44%。其中BPI跌得最重。


上图显示——1)本月三大指数继续全部负增长,从月增幅环比看,BDI较上月的-15.37%,增幅缩7.76%,远低于上月57.37%的缩幅;BCI较上月的-37.03%.增幅扩21.98%;BPI较上月的-13.72%,增幅缩21.64%。

2)历史数据显示一个有趣现象,每当淡季来临,BPI及BSI、BHSI往往“弱不禁风”,而BCI则“力挑重担”,支撑BDI大局平稳。


上图显示——

本月尾周均值与月均值比较,BDI低52点或5.34%,BCI略高2点或0.12%,而BPI则低101点或10.68%,BSI低44点或5.70%,BHSI低28点或5.58%。可见尾周走势表明,BDI有赖于BCI“保驾护航”而渡过淡季。

BDI

本周BDI全降,收盘值878点,环比上周低78点或8.16%,周增幅-8.43%,较上周缩1.03%;年内净增续减至-6.52%;周均值921点比上周低12点或1.29%;同比去年高310点或50.74%,去年同期周增幅为-2.06%,比本周高6.37%。本周BDI四项指标(收、均、峰、谷四值)继续全部下挫,持续回落,但跌幅收窄。

BCI

本周BCI二升五降,收盘值1511点,环比上周低157点或9.41%;周增幅-9.69%,较上周缩6.42%,年内净增续减至28.68%;周均值1618点较上周低20点或1.22%;同比去年高786点或94.47%,去年同期周增幅为-1.50%,比本周高8.19%。

BPI

本周BPI全降,收盘值829点,环比上周低41点或4.71%,周增幅-4.79%,较上周扩8.14%,年内净增续减至0.74%;周均值845点较上周低80点或8.65%;同比去年高252点或42.50%,去年同期周增幅为-6.62%,比本周低1.83%。

2、看月度


由上表可知,本月BDI的四项指标(收、均、峰、谷四值)环比之下全部低于上月,同比全部高于去年同期,与去年年度值相比,收、峰值低,均、谷值高。以均值与谷值权衡正市场走势,表明本月干散运市场虽入淡走弱,但总体上依然保持了好于去年的走势。

本月波交所同上月一样也逢节休市两天。总共21个交易日中,BDI为17降4升,延续了上月13降5升的压倒性跌势,净增-23.04%,增幅较上月缩7.31%;BCI为11降10升,较上月的14升4降有所回升,净增-15.05%,增幅较上月扩21.98%;BPI为20 降1升,延续并加重了上月10升8降的跌势,净增-35.36%,增幅较上月缩21.64%。可见,本月BDI大盘全靠BCI支撑;整体走势虽处“续跌”之中,但跌幅明显收窄。

至本月底,波指年内净增率延续上月跌势:BDI从上月的16.52%降至-6.52%,跌幅为23.04%;BCI从上月的43.73%降至28.68%,跌幅为15.05%;BPI从上月的36.10%降至0.74%,跌幅为35.36%;BSI从上月的-3.66%降至-25.91%,跌幅为22.25%;BHSI从上月的-7.27%降至-27.76%,跌幅为20.49%。由此可见,BDI年内净增率至本月转为负增长,主要受累于BPI、BSI及BHSI。


上图显示——

1、本月三大指数日增幅走势曲折起伏。

1)BCI日增幅最高为本月8日的6.15% ,最低为3日的-7.55%,落差达13.70%;BPI日增幅最高为10日的0.40%,最低为4日的-4.38%,落差达4.78%;BDI日增幅最高为11日的0.70%,最低为3日的-3.63%,落差达4.33%。

2)从总体走势看,增速率的最高最低值均为BCI,由此维持大盘低位平稳局势。

2、BCI呈MWM型波动,这比上月单一的W型显得更为活跃多变,而BPI则依然保持近似型的下行走势,由此构成BDI的MW型的低平箱震——淡季市场的典型形态。

以连5+日升(降)为一波涨(跌)势。且看本月各船型指数涨跌走势——

一、涨势

1)BCI出现6连升第三波涨势(5/5-12),累计增幅为17.15%,与第二波涨势相隔整整30个交易日。这是本月波指涨势的“一枝独秀”。

2)BPI、BSI、BHSI本月全无5+连升的涨势,BDI由此受累亦告空白。

二、跌势

1)BDI延续上月以13连降结束第四波跌势(4/18-5/5),累计增幅为-26.17%,其中本月占-10.78%;接着又出现12连跌的第五波跌势(5/15-31),累计增幅为-14.26%。

2)BCI出现5连降第五波跌势(5/24-31),累计增幅为-11.96%。

3)BPI延续上月以14连降结束第五波跌势(4/19-5/9),累计增幅为-46.65%,其中本月占-16.16%;接着又出现14连跌的第六波跌势(5/11-31),累计增幅为-19.60%。

3)BSI延续第三波跌势为27连降(4/20-28),累计增幅为-27.08%,其中本月占-22.90%。4)BHSI延续上月形成10连降第二波跌势(4/26-5/10),累计增幅为-12.46%,接着

又出现13连降的第三波跌势(5/12-31),累计增幅为-11.38%。


由上图可见——

本月BDI月均值在前两个月连续上涨之后,从年内最高值即上月的1222点回缩20.38%至973点,循市场生态张弛制衡之道,呈复苏阶段的淡季之状。

由以上图表可知——

本月BDI平均值973点环比上月低249点或20.38%(见图5),在2008-2017年十个年度的5月份同比中居第7名,较上月落后一位,在2013-2017年5年间的恢复期同比中居第2位(见表二、图6)。2015-2017年的5月份BDI月均值同比逐年上升,与上月相同,表明近三年间干散运市场出现“步步高”的势头。

3、看年度

1)BDI最低值高于往年各期 继续保持短板“高水平”

由上图可见——

1)同上月一样,本月BDI最低值也是收盘值,即31日(周三)的878点,环比上月低231点或20.83%,恰与上月的环增值238点形成对冲平衡;比历史最低值即去年2月10日的290点高588点或202.72%。

2)本月BDI最高值是开盘值,即2日(周四)的1073点,环比上月低265点或19.81%。与本月最低值878点相比,高低落差为195点或18.17%,比率为1.22:1,略高于上月的1.17:1,可见本月走势依然维持平稳。

2)本月与四年间同期相比 BDI开盘与BCI收盘双冠齐上

由以上图表可知——

1)从走势看,本月与去年同期基本相同,三大指数皆为“高开低收”,符合淡季状态。

2)从数值看,在近四年间本月BDI、BPI的开盘值双双“高居榜首”,同比位居第二的2014年分别高80点与275点或8.06%与31.79%,由此可窥市场复苏的“冲劲”;以收盘论,,本月BCI“独占鳌头”,同比位居第二的2014年高116点8.32%,尽显“后劲”。可见,BPI领先而BCI殿后,由此构成了BDI复苏的格局。

营运状况——

海岬型船尚盈二成半 巴拿马型船转亏一成

1、大小型船运费获利齐跌 唯独巴拿马型船转亏

本月运价日均获利——海岬型船净增-2232美元,或:累计增幅为-17.42%,较上月扩16.39%;月度净增亦即月度收盘环比增值,本月收盘环比增幅为-16.80%,较上月扩12.77%,上月净增-5579美元,月收盘环比上月增幅为-29.57%。巴拿马型船净增-2883美元,或:累计增幅为-35.47%,较上月缩21.93%,月收盘环比上月增-2883美元或-30.22%,较上月缩16.76%,上月净增为-1484美元,收盘环比增幅为-13.46%。

2、大小型船运价跌幅连片 唯独海岬型船收窄


由上图可见——

1)衔接上月,本月海岬型船运费日均获利的周收盘值环比净增-26.82%,较上月扩4.48%;本月底收盘值环比上月低2232美元或16.80%,增幅比上月扩12.77%。

2)衔接上月,本月巴拿马型船运费日均获利的周收盘值环比净增-34.00%,较上月缩23.05%;本月底收盘值环比上月低2883美元或30.22%,增幅较上月缩16.76%。

3)按照伦敦马施云会计事务所统计方法,以收盘值粗略估算,本月底海岬型船营运盈二成半,同比上月减盈二成半,年内净增尚积余三成;巴拿马型船转亏一成,同比上月减盈四成,年内净亏二成;本月收盘运价日均获利超灵便型船为8105美元,营运盈近九成,较上月减盈三成;灵便型船为6620美元,营运盈九成,较上月减盈四成。

4)以本月首周与尾周收盘值比较,海岬型船减446美元或3.88%,增幅同比上月扩10.80%。巴拿马型船减1567美元或19.05%,增幅同比上月缩2.43%。本月海岬型船营运状况依然好于巴拿马型船。

结语

1、本月BDI走势表明干散运市场进入了每年一度的淡季,呈现一种低平疲软的箱式震荡状态。波罗的海干散运各船型运价指数的年内净增值,至本月出现不同程度的下跌,具体净增率如下表:


由表可见,BDI年内净增率出现负增长主要受累于BSI 与BHSI。但是,超灵便型与灵便型这两类小船的营运却一直处于盈利状态,而且盈利率都超过海岬型与巴拿马型这两类大船。这表明小型船在前两年打下了较好的基础,经得起后市下挫。事实上,小型船干散运已经复苏,只是因为所占市场份额亦小,形成不了“大气候”,但对市场整体复苏的影响还是不可小觑的。

2、关于干散运市场每年旺淡季的划分,目前主要有两种看法:一、第一、四季度为旺季,第二、三季度为淡季;二、1-4月及10-12月是旺季,5-9月为淡季。这两种看法的分歧仅在于对4月份的“定性”,总之都是一种“两头旺中间淡”或者说“天冷旺天热淡”的季节性短周期格局。

3、从历来一年四季经济与生活的需求变化来看,“歇夏”,需求降温,生意清淡;“秋收冬藏”,需求升温,交易兴旺。可见,追根溯源,市场运行的季节性周期正是需求自然规律的反映。

【附录】波罗的海干散货运价指数2017年5月份周度走势图示

【附图1】 第18周(5/2-5): BDI十三连降下探走低 干散运市场淡季如期而至


【附图2】 第19周(5/8-12):BCI一马当先六连升 BPI十四连降跌破千


【附图3】 第20周(5/15-19):BPI五周连跌逾六成 BDI年内净增降至2%

【图4】第21周(5/22-26):BDI陷千点下搁浅 大盘面呈季节性疲软



【图5】第22周(5/30-31):干散运淡盘走弱集体下沉 BDI创近十五周最低纪录



海运圈聚焦专栏作者:俞鹤年


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