2017-04-24
884 月增幅近前三年同期总和 BDI启干散运复苏窗口期
—— 2017年BDI三月评
2017 年BDI三月各周平均值环比依次为＜905＜1041＜1145＜1206＜1315，全升，净增42.00%，增幅较上月扩32.93%；按月度收盘值计，BDI以1297点环比上月增438点或50.99%，增幅较上月大扩43.61%；同比去年的429点骤高868点或202.33%。本月BDI平均值1141点环比上月高382点或50.33%，可见，本月BDI整体水平较上月提升了五成以上。
BDI目前总况如下：
自恢复期2013年1月2日至本月底共1064个交易日，其中：仅28个交易日即2.63%在2000-3000点区间；315个交易日即29.61%在1000-2000点区间；721个交易日即67.76%在千点以下，合计1036个交易日即97.37%在2000点以下。而历史资料显示，BDI一般以持续保持1500-2000点区间走势为平稳发展的基本点。BDI自去年12月15日以来，经过52个交易日的盘整，于本月7日（周二）首度破千，攻占1000-1100点区间，本月平均值1141点距平稳发展的起点1500点尚差359点或23.93%，就是说还有近1/4的路程要追赶。
基本分析——
大盘走势否极泰来 干散运市场久寒回暖
1、 看周度
上图显示——
以周均值环比计， BDI全五升，净增率43.53%，比上月高34.50%；BCI亦全五升，净增率104.01%，较上月高92.46%；BPI亦三升二降，净增率32.69%，较上月高30.53%。本月三大指数周均值净增反弹回升，BCI表现尤为突出。
上图显示——
1）本月增幅环比看，BDI扩34.22%，BPI扩20.26%；BCI大幅反弹，扭转了上月的负增长，月增幅环比猛扩99.90%。
2）BCI周增幅走势呈～型，月增幅高达95.49%，但后劲不足，预示下月初或出现回调。
上图显示——
BDI：
尾周BDI三升二降，收盘值1297点，环比上周高57点或4.60%，较本月开盘871点高426点或48.91%；尾周增幅4.66%，较上周扩0.97%；尾周均值1315点比上周高109点或9.04%，同比去年高898点或215.35%，去年3月尾周增幅为5.11%，比本周高0.45%。本周BDI曾进入1300-1400点区间，收盘退回入1200-1300点区间。
BCI：
尾周BCI亦三升二降，收盘值2597点，环比上周高115点或4.63%，较本月开盘994点高1603点或161.27%；尾周增幅4.91%，较上周扩1.86%；尾周均值2685点较上周高263点或10.86%，同比去年高2456点或1072.49%，去年3月尾周增幅为31.99%，比本周高27.08%。本周BCI曾进入2700-2800点区间，收盘撤回2500-2600点区间。
BPI：
尾周BPI全五升，收盘值1374点，环比上周高156点或12.81%，较本月开盘1041点高334点或32.08%；尾周增幅12.15%，较上周扩2.45%；尾周均值1329点较上周高187点或16.35%；同比去年高844点或174.02%，去年尾周增幅为7.34%，比本周低4.81%。本周BPI一路上行升入1300-1400点区间。
2、看月度
由上表可知，本月BDI的四项指标（收、均、峰、谷四值）环比全部高于上月，收、均、峰三值分别增长五成左右，谷值增长近三成，表明了从上月的深底高度反弹。
本月23个交易日中，BDI为19升3降，以压倒优势上涨，净增42.00%，增幅较上月扩34.22%；BCI为17升5降，净增98.19%，增幅较上月扩102.60%；BPI为14升8降1平，净增33.08%，增幅较上月扩28.39%。可见本月三大指数净增率连续第3个月扩幅，预示下月初或在新的高度开始回调平衡。
至本月底，三大指数年内净增率大幅提高：BDI从上月的-9.91%升至31.89%；BCI从上月的-17.43%升至80.76%；BPI从上月的16.76%升至49.82%。可见本月为今年以来走势最强劲的一个月。
上图显示——
1、本月三大指数走势：波澜起伏，都以下行收盘，BDI随同BCI出现负增长，表明此一轮大幅反弹收场，下月初或进入回调盘整。
1）BCI大幅波动：以-2.64%开盘，上半月出现15.68%与10.73%两个峰顶，下半月出现-2.58%与-3.46%（收盘值）两个谷底；但本月累计增幅高达98.19%，日均增长4.27%，收获颇丰。
2）BDI从图形上看，似为BCI低调版，上下半月各出现一个峰顶5.52%与4.23%，开收盘形成两个谷底1.40%与-2.04%，本月累计增幅为42.00%，收获也不小。
3）BPI呈两头高中见低V型走势，谷底（-2.95%）位于月中，两个峰顶4.62%与4.60%分别出现在开盘与下旬。本月累计增幅为33.08%，收获逊于BCI。
2、本月三大指数总体上皆呈“高开低走”的下行走势，这是下月初或回调的先兆。考虑到BCI带同BDI以负增长收盘，而BPI以微弱优势坚持不“幅”，估计下月初回调以BPI增长支撑大盘为特点。
以连5+日升（降）为一波涨（跌）势。且看本月各船型指数涨跌走势——
本月涨势明显优于跌势。
一、涨势
1）BDI本月出现14连升的今年第二波涨势（3/1-20），累计增幅为34.40%。
2）BCI本月出现13连升的今年第二波涨势（3/2-20），累计增幅为95.07%。
3）BPI本月延续上月5连升的第二波涨势为11连升（2/22-3/8），累计增幅从9.48%扩为30.24%；继而在下旬又出现8连升的第三波涨势（3/22-31），累计增幅为29.88%，两波增幅合计为60.12%。
4）BSI本月延续上月15连升的第一波涨势为25连升（2/8-3/14），累计增幅从22.09%扩为28.22%，此后又出现6连升第二波涨势（3/17-24），累计增幅为2.16%，两波增幅合计为30.38%。BHSI本月延续上月11连升的第一波涨势为23连升（2/14-3/16），累计增幅从16.76%扩为30.31%。
二、跌势
1）BDI、BCI、BHSI本月无5+连降跌势。
2）BPI本月出现6连降第四波跌势（3/10-17），累计增幅为-9.53%。
3）BSI本月出现5连降第二波跌势（3/27-31），累计增幅为-1.68%。
由上图可见——
1、本月BDI平均值扭转前两个月的劣势，一举超过去年的最高水平。
2、去年2-11月BDI月均值从最低307点升至最高1072点，大涨765点或249.19%，月均增幅为27.69%；本月BDI平均值1141点为年内最高，上月759点为年内最低，环比之下，本月高出382点或50.33%，月均值增速高于去年1.82倍多。
由以上图表可知——
本月BDI平均值1141点环比上月高382点或50.33%（见图5），在2008年至今十个年度的三月份同比中，本月保持了上月的排名，仍位居第6，在2013年迄今五年的恢复期中仍稳坐亚座（见图6），仅低于2014年，而比仍陷于谷底2016年同期高758点或197.91%。
【月度备忘录】
值得一提的是，去年同期是BCI自波指创设以来最糟糕的一个月，21个交易日竟连续17日在200点以下，已经到了“崩盘”的边缘，当月7日创下了所有波指中最低的历史纪录161点，迄今未被打破。有意思的是，在当月复活节前夕（3月24日），BCI突破了200点，以203点“起死回生”，再也没有重蹈覆辙。直至本月28日达到最高2765点。一年时间内，BCI飙升2604点，增幅高达1617.39%，月均137.78%。这是一个什么概念？相信业者不言自明。
去年二、三月，BDI与BCI先后跌落历史最低纪录（290点与161点），表明干散运市场已坠入跌无可跌的谷底。而今年3月28日BCI 创下了2014年11月26日以来的最高纪录2765点，翌日即3月29日BDI遂登上了自2014年11月12日以来的最高峰1338点。这一年间的巨变透露了怎样的信息呢？
1、干散运市场历经八年的低迷期或已至“柳暗花明”的拐点。
2、市场经济生态平衡的规律性是无可抗拒的，它并不以“不确定因素”为转移。
3、看年度
1）本月BDI最低值低于上月 仍高于初创以来各期历史纪录
【注】 图中分期如下：1）初创期（1986-1990年）指BDI问世的最初时期；2）危机爆发期（2008年9月-2009年）指国际金融危机爆发时期；3）危机发作期（2010-2012年）指国际金融危机席卷全球的发作时期；4）后危恢复期（2013年-目前尚在延续）指国际金融危机后的恢复时期，直到全面复苏之日。
由上图可见——
1）本月BDI最低值是开盘（周三）的871点，环比上月高186点或27.15%，比历史最低值即去年2月的290点高581点或200.34%，是2013年以来最低值中最高的，与千点基线相差129点或12.9%。这一最低值正是近期大盘反弹的胜果， “短板” 由此“长了一大截”，提升了“木桶”的容量。
2）本月BDI最高值是29日（周二）的1338点，环比上月高460点52.39%。与本月最低值871点相比，高低落差为467点或53.62%，比率为1.54:1，大于上月。表明本月上行动能大幅增强。
2）四年间三月份同比 本月BDI增幅最高
【注】以上图表内下边数字系当月交易日期。
由以上图表可知——
1）近四年3月份BDI月度累计增幅：2014年为9.38%、2015年为10.96%、2016年为26.96%、2017年为42.00%，呈逐年加速走势。其中，本月增幅同比最高，与前三年3月份增幅的总和仅差7.30%。
2）BCI是BDI系属指数的“领头羊”，权重最大，它左右着干散运市场的走势。从近四年3月份交易日走势曲线来看，2015、2016两年，BCI明显处于沉底的反常状态。相关资料显示，在连续3年低速增长后，2015年世界经济复苏势头明显减弱，增速降至2009年以来最低水平；全球贸易3月下跌了1.5%，是自2011年4月以来的最大单月跌幅。2016年一季度全球贸易降至6年来最低水平，环比下降1.1%，同比下降幅度达到1.0%。今年3月，全球贸易增速达到了7年来的最高水平，而本月BCI收盘值2597点居近四年来最高，比当月开盘增长了1603点或161.27%，也是四年间同比最高。由此可见，就三大指数来看，BCI与世界经济、全球贸易的相关度最高。
营运状况——
海岬型船盈逾十成 巴拿马型船盈近五成
1、运价日均获利满堂红 月度净增率环比全盘升
本月运价日均获利——海岬型船净增10837美元或135.01%，环比上月扩140.74%，本月累计增幅为89.87%，较上月扩87.96%，上月净增-488美元或-5.73%；巴拿马型船净增3029美元或37.88%，环比上月扩32.61%，累计增幅为33.20%，较上月扩27.91%，上月净增400美元或5.29%。
2、海岬型船盈利独占鳌头 各型船斩获钵满盆满
由上图可见——
1）衔接上月，本月海岬型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增98.17%12.09&，较上月扩86.08%；本月底收盘值环比上月高10837美元或135.01%，增幅比上月扩140.74%。
2）衔接上月，本月巴拿马型船运费日均获利的周收盘值，各周环比净增34.71%，较上月扩29.29%；本月底收盘值环比上月高3209美元或37.88%，增幅较上月扩32.61%。
3）按照伦敦马施云会计事务所统计方法，以收盘值粗略估算，本月底海岬型船营运盈十一成半，同比上月增盈十二成；巴拿马型船盈近五成，同比上月增盈四成；本月收盘运价日均获利超灵便型船为9214美元、灵便型船为7909美元，两船营运盈利都超过十成。
4）以本月第9周与第13周收盘值比较，海岬型船增9439美元或100.15%，增幅同比上月扩91.40%。巴拿马型船增2043美元或22.75%，8.44%，增幅同比上月扩14.31%。本月海岬型船营运状况明显好于巴拿马型船。
结语
1、至本月底各指数年内净增率：BDI为31.89%，BCI为80.76%，BPI为49.82%，BSI为-1.62%，BHSI为-10.77%。由此可见，本月BDI扭转今年前两个月“负增长”，环比上月的-10.11%增幅扩42.00%，综上分析，海岬型船走势尤为出色，净增率环比上月的-17.43%猛扩98.19%，强力带动BDI转跌为涨。
2、根据本月BDI分析，可以认为，干散运市场历经八年低迷期折磨，已然开启复苏的“窗口期”。
【附录】波罗的海干散货运价指数2017年3月份周度走势图示
【附图1】 第9周（2/27-3/3）： BPI八连升再度破千关 年内净增率已达近三成
【附图2】 第10周（3/4-10）：大盘面走势呈现“黄金周” BDI年内首度“拔千斤”
【附图3】 第11周（3/13-17）：BCI收复2000点 漫道回暖即是春
【附图4】 第12周（3/20-24）：BPI跃马助阵 BDI得力上行
【附图5】 第13周（3/27-31）：大盘走势平稳回升 BDI登三年来高峰
海运圈聚焦专栏作者：俞鹤年
